陸CPI優預期人民幣走強 專家：恐繼日元後成下個「空頭平倉」貨幣

中國人民幣兌美元 (USDCNY) 今 (9) 日早盤走強 0.1%，因最新通膨數據顯示，中國上月消費者物價指數 (CPI) 增幅超過預期，而生產者物價指數 (PPI) 通膨跌幅略低於預期，人民幣聞訊走升。中國央行也公布強過預期的中間價。

中國 7 月 CPI 年增 0.5%，預期 0.3%，前值 0.2%，7 月 CPI 月增 0.5%，前值 - 0.2%。中國國家統計局表示，7 月扣除食品和能源價格的核心 CPI 月增率，由上月下滑 0.1% 轉為上漲 0.3%，高於近十年同期平均水準。受基期效應影響，7 月年增 0.4%，保持溫和上漲。

通膨數據在較大程度上激發了人民幣的做多動能。上述數據公佈之後，離岸人民幣直線拉升。

數據也顯示，中國近來降息正幫忙提振部分消費者支出與物價，即使從長遠來看，利率走降對人民幣來說是不利的。

日股本周稍早大幅下跌，創下 1987 年「黑色星期一」以來最大跌幅，主要因為日元在日本央行 (BOJ) 升息後套利交易平倉，專家現在也示警指出，人民幣可能是下一個經歷類似「空頭平倉」的貨幣。

套利交易策略利用日本的超低利率為高收益資產投資提供資金，但 BOJ 近來升息打亂這一策略，迫使投資人平倉，引發全球市場崩盤。

隨著中國維持低利環境來刺激經濟，市場也逐漸擔心人民幣套利交易可能會瓦解，尤其是中國出口商持有大量美元儲備。隨著美元降息預期增強，人民幣開始走強，這些儲備可能很快就會兌換成人民幣。

但一些分析師認為，人民幣套利交易解除的影響可能不如日元那麼嚴重。根據興業研究的數據，截至 5 月底，香港離岸人民幣存款餘額共 1.134 兆元，今年第一季末增加 1893 億元，存款成長主要來自於貿易項下離岸市場留存的人民幣規模增長。

此外，新加坡今年第一季底的離岸人民幣存款餘額共 2420 億元，已經超過 2015 年峰值水準。自 2020 年中以來，星國人民幣存款規模顯著增長，反映了內資出海的旺盛需求。台灣 6 月底離岸人民幣存款餘額共 1302 億元，較今年首季末增加 10 億元。自去年第四季以來，兩岸貿易順差下降速率走緩，對應了台灣人民幣存款規模觸底反彈的情形。

浙商證券認為，短期來說，人民幣壓力的適當緩解、國際收支失衡風險的降低，恐代表今年下半年拉動經濟較可能仍以供給端工具為主，也就是工業穩增長。