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難以償債的房企增多、再融資後路斬斷 今年中國信用市場面臨空前壓力

Bloomberg
·2 分鐘文章

【彭博】-- 隨著無法按期償債的房企越來越多，創紀錄的再融資成本無異於將展期後路斬斷，中國規模8,700億美元的離岸債券市場壓力積聚。

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中國恆大和佳兆業兩家巨頭的美元債12月份違約後，境外信用市場的壓力水平回升至彭博中國信用追蹤器的最高一級。

鑒於境外債市場的動盪，中國有關部門放鬆了對房地產市場的一些管控。與此同時，政策制定者表示仍將堅持降低房企的過度借貸，繼續打擊樓市投機行為。

這種左右平衡之舉將在未來幾周遭受考驗。根據彭博計算和分析師預估，房地產行業1月份至少需要籌集1970億美元，以支付到期的債券、票息、信託產品和數百萬農民工尚未發放的工資。

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恆大和佳兆業等公司出現違約，目前為止投資者中尤為痛苦的是全球基金管理公司。這兩家美元債發行大戶在存續房企美元債中約占到15%。體量更為龐大的境內債券市場仍相對保持韌性。

國企出手救助的政府支持形式讓市場心頭寬慰不少。12月底，中國一家國有企業同意注資入股陷入困境的開發商華南城控股有限公司。華南城今年到期的美元債每1美元面值買價從一個月前的低點52美分升至約82美分。

如果在岸融資渠道得到改善，也會增強扶持力度。中國政府鼓勵資質更強、有國企背景的房企在地方債券市場籌集資金，可用來收購資質較差的私營房企股份。

然而，地方政府和國有企業支持房地產行業的能力在全國各地差別很大。華南城所在的沿海城市深圳是中國最富有的城市之一。

為緩解中國房地產行業日益陷入流動性困境的壓力，監管機構進一步釋放政策暖風--鼓勵商業銀行在合規的前提下給優質開發商發放貸款，作為管控地產融資重要手段的「三條紅線」亦有邊際鬆綁。

延伸閱讀：中國監管機構據悉鼓勵銀行給優質房企放貸 期望一季度實現正成長

不願具名知情人士稱，監管機構上個月窗口指導商業銀行，鼓勵銀行在滿足相關監管要求的前提下，扭轉對開發商貸款的下滑趨勢，在今年一季度實現正成長；發放給優質房企對出險房企項目承債式收購的相關併購貸款，不再納入「三條紅線」相關監管指標。

原文標題

China’s Credit Market Confronts Unprecedented Distress in 2022

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