香港股市 已收市

領展出盡法寶吸引股民 值得捧場嗎?

Wendy So

領展 (SEHK:823) 日前公布截至9月30日之上半年業績,可分派總額經調整並計入一筆1.45億港元的酌情分派,可分派總額達29.66億港元, 按年升7.5%,而期內每基金單位更可獲分派141.47仙,升8.3%,認真闊佬;同時,領展亦公布將在2020年1月2日起,把每手買賣單位由500下降為100個。

自今年年中股價一直下滑的領展,如此落力益股民,值得趁低吸納嗎?

上半年業績企穩  

整體來說,領展在4月至9月的業績錄得不錯的增長。期內收益及物業收入淨額分別增長8.2%及8.3%至  53.32億港元及40.71億港元;至於投資物業組合之估值,則只增值0.9%至2204.34億港元,比其他地產商已經好很多了。

香港政局動盪的影響,在領展上半年的業績並不明顯;一來是因為業績期從4月開始,另外領展的業務集中在大眾市場及必需品行業,抗跌力比其他「收租佬」恆地 (SEHK:12) 新地 (SEHK:16)等強很多。領展的收益有6成多來自零售,這部份收入按年增加8.9% (按相同基準計算,下同),物業租用率96.9%,而平均每平方呎租金亦從3月31日的68港元上升至9月30日的69.6港元。

另外,領展有12.5%的物業組合在內地,此部份的收益總額亦錄得49.4%的增長。

領展一向重視股價走勢

整體而言,領展2019上半年的業績看似可以,但由於物業組合大部份在香港,雖說屋邨相連物業收入之抗跌力較高,如果香港的問題繼續惡化,領展不可能獨善其身。所以領展股價在7月起已下滑幾乎兩成,今年成不了紅底股。

領展管理層一向非常重視股價,所以除了中期分派相當慷慨,亦宣布明年開始每手買賣單位由500降為100個 ,落足心機,吸引散戶多多支持。領展過去10年股價升逾6倍,股價直至今年中越升越有,現在「難得」回調,投資者是否可以趁低吸納?

揀估始終要回歸基本因素。雖然領展近年經營多元化,頻頻買嘢賣嘢,但核心資產始終離不開香港的屋邨物業,在本質上接近公共事業,防守性和抗跌力高,但一體兩面,業務的增長空間有一定限制。過去10年領展股價的升幅已超越一隻防守股,升幅不見得全然以實際溢利支撐;另外,現價收益率只算中規中矩,所以整體來說仍未說得上吸引,投資者不妨先耐心觀察。

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