領展受北上消費衝擊 高盛降目標至47.6元

領展（0823.HK）快將公布截至3月底止2024財政年度全年業績，管理層3月27日舉行靜默期前簡報會。高盛指出，領展香港零售商戶每方呎銷售額於去年4月至12月期間月均增長1.3%，較去年4月至9月期間的3.1%增幅放緩，而港人假日北上深圳消費，正對其停車場生意造成影響，管理層強調銷售放緩程度可控，認為續租租金調整率仍可保持中至高單位數加幅（上半財政年度加租8.7%）。

悲觀情緒似消化 維持買入評級

高盛把領展目標價由48.9元降至47.6元，認為近月股價累跌一成因市場關注北上消費衝擊，但領展旗下本地商場提供平日必需品消費，其分派收益率仍有7.6厘，並看似已消化市場悲觀情緒，惟潛在收購對推升股價的作用有限，維持「買入」評級。領展上周四收報33.65元。

另外，高盛又表示，香港以外，領展位於新加坡及澳洲的商場，商戶銷售額自去年已恢復至疫情前水平，且在近月維持強韌；內地商場方面，續租租金調整率有逐步改善趨勢（去年10月至12月商戶銷售額反彈逾50%），但寫字樓仍面對市場情緒疲弱及新供應影響。

截至去年9月底，領展備考淨負債比率20.4%，平均借貸成本3.74厘，定息債佔69.8%，且有流動資金總額228億元；本財政年度沒有需要再融資，2025財政年度再融資規模93億元。

領展管理層稱，仍對目前淨負債率水平感合適，並預計未來6至12個月借貸成本處於3.7厘至3.8厘的穩定水平，且有七成債務定息，隨息口周期變化及宏觀經濟環境狀況利好，有條件提高借貸水平去進行更多併購，包括優先考慮海外收購，以分散在內地及香港的業務比重，也不排除在公開市場加碼回購。