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高息股的滄海遺珠:大快活

Alex Ng

在全球量化寬鬆,息率低迷的背景下,穩定派息的投資工具價格幾乎都被炒得如火如塗,以至它們息率低下。環視香港股票市場,穩定派息的收息股如領展(SEHK:823)、港鐵(SEHK:66)、煤氣(SEHK:3)等息率皆在3厘以下。相比之下,大快活(SEHK:52)同樣是一隻穩定派息、業務不受經濟週期影響的收息股,現時息率卻高達5厘多,股價未來有很大的上升潛力。

派息歷史穩定、股息安全率高

15年來,大快活的派息穩定上揚,加上其過去5年的派息比率均維持在七至九成,除了顯示其派息疏爽,還顯示它的派息都是從盈利抽出的。對比之下大家樂(SEHK:341)的息率雖貼近6厘,派息比率卻高近150%,顯示它的每年盈利遠不足以應付每年派息,派息安全率遠不及大快活。

大快活派息歷史:

看遠一點,全球快餐飲食業龍頭麥當勞(NYSE:MCD)的息率才只有2厘多。無他,這些年來全球量化寬鬆,投資者追逐收入,這類無論經濟寒暑皆有穩定盈利派息的股票非常受追捧,大快活的高現價息率算是市場上的一顆遺珠。

板塊業務穩定、品牌護城河深厚

讀者可能會疑問,香港市場上股息率高達5、6厘的股票多的是,何必偏偏選中大快活。讀者有所不知,那些現時股息率高達5、6厘的股票不是銀行股(如一眾內銀股或匯控(SEHK:5))就是一些品牌實力遠不及大快活的中小型股票。銀行股深受經濟週期影響,盈利及派息穩定遠不如大快活這類消費者必需股。而其他派5、6厘息的中小型股票有哪一隻品牌強度及得上作為香港中式快餐龍頭之一的大快活呢?

身型巧小剛好避過大戶雷達

我認為,大快活之所以現價息率偏高、估值偏低,原因在於其34億的細小市值,屬於小型股版塊。香港市場上的大戶基金及投資銀行一般專注於研究大型市值的股票,有的基金甚至被規定不能投資於市值少於一定大小的股票。當市場上的大戶避險或追逐股息收入時只能選擇領展、港鐵、煤氣、中電(SEHK:2)等一眾大型藍籌時,大快活這類小型股自然成為滄海遺珠。

相反,散戶應運用其投資策略靈活的優勢吸納大快活這種在市場上落後的股票。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Alex Ng沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited 2019