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高盛上調中國財險(02328)目標價 降新華保險(01336)評級

<匯港通訊> 高盛發表研究報告稱,雖然今年上半年整體利潤下跌,但認為中國壽險公司的基本投資表現好過預期,相信是反映了盈利對股票市場的敏感度下降,這與保險公司近年減少上市股票的配置一致。即使股市進一步下跌,該行預期大部分壽險公司的盈利會在下半年恢復增長,其中一個原因為低基數效應。

該行預計新業務價值增長復甦,將帶動個別股份的股價表現,較看好中國人壽(02628)、中國平安(02318)及中國太保(02601),因認為代理人人數的下行空間有限、代理人生產力穩定及公司可維持成本紀律。該行料國壽及平保今年下半年新業務價值錄增長,明年上半年上述3間內險公司均錄增長。

該行予國壽及平保「買入」評級;另因風險回報不吸引,將新華保險(01336)評級由「中性」下調至「沽售」。

財產及意外保險方面,在下調價格及佣金的監管目標達成後,車險改革懸而未決的問題現在已基本消除。該行預計估值再次對股東回報率(ROE)敏感,並更新了估值方法,因此中國財險(02328)目標價由8.4元上調至10.2元,維持「中性」評級。 (CC)