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高盛:美經濟衰退機率降至25% 但美股進一步上漲空間有限

高盛經濟學家周一 (6 日) 表示,由於就業市場持續強勁,其預測美國經濟衰退的機率已經從 35% 降為 25%,儘管如此,由於美股估值已高,今年最美好的時光已經過去,接下來到年底前很難再進一步上漲。

高盛經濟學家 Jan Hatzius 為首的團隊預測,美國未來 12 個月步入經濟衰退的機率已從 35% 降到 25%,這遠低於彭博訪調經濟學家預測的 65%。

他表示,就業市場持續強勁,加上企業調查初步顯示信心改善,代表短期內經濟不景氣的風險已經大幅降低。根據上周五公布的官方統計,美國 1 月非農就業人口新增超過 50 萬人,遠遠超乎市場預期。

意外強勁的非農就業報告,讓投資人擔憂 Fed 進一步升息,標普 500 指數周一收盤下跌 0.61%,報 4111.08 點。

Hatzius 指出,通膨快速下降,似乎映證聯準會 (Fed) 認為可以實現經濟軟著陸的觀點,並強化 Fed 在 3 月和 5 月分別再度升息 1 碼 (25 個基點) 的傾向。此外,其他經濟體優於預期的成長也有益於美國,他預測歐元區將躲過經濟衰退,中國經濟會快速反彈。

標普 500 今年來上漲逾 7%,讓人好奇年初的大漲能否延續下去。但 Hatzius 認為,即使美國經濟展現十足的韌性,但因為股票估值已高,美股進一步上漲的空間有限。

高盛 David Kostin 為首的策略師團隊也說,標普 500 年初的大漲,已經把優於預期的經濟成長和公債殖利率下降反映在價格上,但從高估值、高利率和低迷的企業獲利來看,漲勢難再延續。

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Kostin 把標普 500 指數未來三個月目標價從 3600 點提高到 4000 點,今年年底目標價也保持在 4000 點,代表他認為接下來到年底都不會再上漲。

Kostin 看法呼應華爾街大空頭、摩根士丹利分析師 Michael Wilson。Wilson 去年是機構投資人調查第一名的分析師,他周一表示,即使投資人信心已改善,他還是不相信美股的反彈象徵新牛市到來。

Kostin 認為此刻有幾個比美股更吸引人的替代投資,包括現金、投資級債券和高收益債,以及美國以外股票。摩根大通的分析師周一也說,比起美國昂貴的股票估值,國際市場「有趣得多」。

Kostin 說:「就算經濟軟著陸實現,根據我們的基本預測,這個因素也無法帶動股市大幅上漲。」

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