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魚樂無窮│低調工業股 禾稈冚珍珠（唐牛）

Yahoo財經專欄
低調工業股 禾稈冚珍珠
登輝行事低調，曝光率不高，但從估值角度出發，大有禾稈冚珍珠味道。 (tomprout via Getty Images)

登輝控股（1692）月中公佈全年業績，收益增長7.9%至8.24億元，期內盈利增長26.1%至1.34億元。集團生產14種主要產別的電熱家用電器、泵壓式蒸氣熨斗、蒸煮機及咖啡機等，產品主要銷售至歐洲為主的30多個國家及地區，包括德國、法國、英國及意大利等。由於檔次屬於中高端，未受經濟衰退影響之餘，更能突圍而出，從毛利率逆市上升近三個百分點至31.9%可見一斑。

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登輝PE單位數 股息率逾9厘

集團行事低調，曝光率不高，但從估值角度出發，大有禾稈冚珍珠味道。最新市盈率不足9倍，以工業股來說不算昂貴，但由於主打中高檔市場，估值更顯得便宜。另一方面，派息非常慷慨，上市逾三年，每逢中期及全年業績均有股息派發，回饋股東，兼且每次均有增長，值得加分；雖然股價累積升幅不少，但股息率仍達9.3厘，可說是攻守兼備。

展望將來，集團有意拓展歐洲以外的新市場，包括南美、東南亞及中國，由於惠州工廠生產線利用率平均約70%，加上持續推動工業4.0及人工智能製造，要應付新增市場需求，可謂易如反掌。

還有兩點要留意︰第一，集團手頭現金逾億元，無論派息抑或擴充，均有充足彈藥；第二，市值不足12億元，扣除大股東近七成持股，街貨少得可憐，無怪乎股價能夠逆市創新高。唯一美中不足的是貨源稀疏，買貨需要耐性，一日增長故事未完，一日股價仍有力闖高峰，投資者不妨逢低吸納。

唐牛

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