麥格理料碧桂園負債比有望改善 升目標價近三成至4.15元
麥格理發表研究報告,將碧桂園(02007)目標價調升29%至4.15港元,每股資產淨值(NAV)調升9%至4.42港元,將2015-16年核心純利預測調升4-6%。
麥格理認為,透過引入平保(02318)作為戰略投資者,公司信貸評級及利息成本將可改善,由於平均借貸成本已由2013年的8.54%降至2014年底的8.16%,料將可進一步收窄,而負債比率可於今年改善14個百分點,至46%;至於毛利率方面,雖然預計今年將續跌1.3個百分點,至22.8%,但至2016年將會穩定在23.2%的水平,毛利率穩健將成為股價主要推動力。
不過該行指,碧桂園上半年合約銷售按年跌7%,乎合預期,據現時的可售資源計算,料今年合約銷售達1240億元人民幣,低於目標價的1350億元人民幣,而明年的合約銷售會進一步跌至1220億元人民幣。 (CC)