雅虎香港財經 3隻超級抵買的藍籌股
過去六周，華爾街大行和散戶都是驚心動魄。大市自2月19日觸頂後，只是用了三個星期，標誌性的道瓊斯工業平均指數(DJINDICES:^DJI)已踏入熊市區域，這個具123年歷史的指數只用了四個多星期，市值便蒸發30%。回顧歷史，道指從未這樣極速從最近高位大跌20%或30%。
您大概會清楚知道，2019年底爆發的這場冠狀病毒疫情不斷擴大，當然是股災的罪魁禍首。美國多個大城市和州份實施的嚴格限制措施，亦威脅經濟，使百業停擺。未來幾個星期，陸續出爐的經濟數據將不堪入目，相當嚇人。
然而，置身這場風暴，若能知道隧道盡頭會有曙光，明天總會更好，這便會有一點安慰。超過一個世紀以來，不管什麼經濟危機重創道瓊斯工業平均指數，熊市最終會過去，股市之後總能收復失地，升得更高。關鍵當然是投資者必須長期持有投資，才能搭上之後而來的牛市順風車，享受強勁的反彈。
冠狀病毒疫情觸發的股災，反而令道指的30隻成份股估值更加吸引。事實上，筆者現在認為以下3隻藍籌股已經非常抵買。
美國運通(American Express)
首先是支付處理巨擘美國運通(American Express) (NYSE:AXP)，此股由2月19日高位至3月18日低位，市值大跌一半。美國運通成為華爾街大行的拋售對象，原因有兩個。首先，當民眾足不出戶，等待疫情過去，公司的支付處理收入勢將下跌。其次，有一點或者更值得憂慮，美國運通亦有貸款業務，當經濟活動停擺，失業率肯定上升，不良信貸很大機會越來越多。
這些憂慮都是很實際的問題，應會對美國運通及其支付處理同業造成打擊，但筆者不認為情況會像華爾街大行說得那樣可怕。因為美國運通信用卡的主要對象是富裕客戶，當信貸壞賬問題越來越大時，公司雖然不可能免疫，但相比其他許多貸款機構，美國運通的衝擊會較少。富裕人士較有可能擁有應急儲備，因此不大機會拖欠賬單。
CARES法案推出破紀錄的2.2萬億美元財政援助，將會協助小型企業、家庭和在職美國人還款。這當然不是長遠解決方案，但卻是正確一步。
現在，投資者可以折讓價買入此股，其預測市盈率低於10倍，市賬率約3倍。對上一次能夠以單位數預測市盈率買入此股，已是十多年前了，至於3倍市賬率，亦要追溯至九年前。
埃克森美孚(ExxonMobil)
COVID-19疫情觸發的股災，重災區可能是能源板塊，綜合石油和天然氣巨擘埃克森美孚(ExxonMobil) (NYSE:XOM)可謂首當其衝。年初至今，埃克森美孚股價大跌近50%，而西德州中級原油(WTI)則跌至約每桶20美元，創2002年以來最低水平。由於冠狀病毒肆虐，原油需求極為疲弱，沙特阿拉伯和俄羅斯爆發油價戰，對一眾油股短期內非常不利。
然而，即使西德州中級原油的價格約每桶20美元，埃克森美孚仍然綽綽有餘。有一點值得留意，埃克森美孚的能源業務非常全面，上游採油業務是公司的主要增長引擎，但下游煉油和石化業務往往能受惠偏低的油價。假設全球經濟活動復甦，這些下游業務將在今年後期表現亮麗。
埃克森美孚亦具備很大優勢，在削減成本方面很有效率。公司之前曾承諾到2020年為開發的各項目投入300億至330億美元，現在則顯然計劃在未來幾個月將相關支出大削數以十億美元。此外，公司在2019年亦斥資近147億美元派發股息。筆者認為埃克森美孚既然已榮登「股息貴族」(Dividend Aristocrat)，不會樂見因為減少派息而失去這個殊榮，但若是有資金需要，公司確實可削減或暫停派息，這就可輕易預留一大筆資金。
埃克森美孚股價已接近18年低位，對高瞻遠矚的投資者來說，已經相當有價值，若將目光放遠，當COVID-19疫情過去，市場對化石燃料產品的需求幾可肯定會回升。
摩根大通(JPMorgan Chase)
最後，貨幣中心銀行摩根大通(JPMorgan Chase) (NYSE:JPM)在短短六周內大跌超過三分之一，這就特別有吸引力。
對一眾銀行而言，眼下有兩大利淡因素。首先，銀行業屬於周期性行業，華爾街分析師幾乎一致認為經濟已步入嚴重衰退，但有望只維持短暫時間。其次，美國聯儲局已將聯邦基金利率下調至介乎0%至0.25%的歷史低位。簡言之，銀行的淨息差將縮窄，淨利息收入勢將下跌。
不過摩根大通並非一般的銀行。公司貴為美國最大的國家貨幣中心銀行，以資產回報率計數一數二，即是說摩根大通較大部分銀行都要出色，能夠從資產中產生更多利潤。
同時，摩根大通亦大舉進軍新市場，很少有銀行像摩根大通，能夠開設分行多於關閉分行，而且致力推動數碼和流動銀行業務，在科技上積極投資。值得一提，相比客戶親臨分行或透過電話辦理交易，數碼銀行和流動銀行的交易成本可大大降低。
據華爾街分析師表示，投資者現在買入的摩根大通股票，股價只較賬面價值高23%，市賬率已跌至5年低位，而明年預測市盈率更是低於9倍。筆者認為此股相當值得買入。
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