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3.3倍PE買中外運|何車

中國外運(598,H股市值46億元,A+H總市值261億元)2003年上市,IPO價2.19元,昨收2.17元,與十九年前相若,但去年盈利則較十九年前大增5.3倍;以EPS計,十九年增幅亦達1.9倍。1)2021財年(12月年結),中外運營收1,243億元人幣,大增47%;純利37.13億元人幣(EPS 0.50元人幣),上升35%。

2022財年首季,營收296.4億元人幣,按年升3%;純利9.82億元人幣(EPS 0.133元人幣),增13%。預測全年賺42億元人幣(EPS 0.565元),增幅亦是13%。預測PE 3.3倍,較6年平均5.4倍折讓4成;預測PB 0.38倍,較6年平均0.59倍折讓3成半。

✏️ 較同業折讓極大

2)中外運在國內提供物流服務,主營貨運代理、快遞服務、船務代理、倉儲、碼頭與海運服務,屬航運相關股,亦可歸類為物流股。與其他物流股相比,中外運折讓大到不得了。以下是同類股的估值:

京東物流(2618):2022財年負PE ,2023年73倍、PB2.2倍。
順豐控股(深:002352)今年PE 34倍、PB 2.66倍。

日立物流(日:9086)今年PE 31倍、PB 3.8倍。

Forward Air Corp(美:FWRD)今年PE 14.4倍、PB 4.2倍。
FedEx(美:FDX)今年PE 10.3倍、PB 2.0倍。
嘉里物流(636)今年PE 8.9倍、PB 1.17倍。
3)公司認為股價偏低,或不希望股價低沉,意向明顯。中外運4月宣布由今年4月28日至明年1月27日,回購 2,464萬股至4,928萬股,動用資金不超過2.99億元人幣。至7月底,已回購4,555萬股A股,佔發行股數0.62%,動用資金1.797億元人幣,均價3.945元人幣,較昨日收市價3.53元人幣高出12%。

✏️ 高息10.7厘

4)中外運2022財年末期息0.18元人幣(不派中期息),2023財年預測派0.20元人幣,高息10.7厘。

🎯🎯🎯 中外運昨收2.17元,較十九年前的IPO價仍低2仙,趁殘價上車,目標3.9元,潛在升幅80%。大和(上周)睇4元,中金(5月)睇3.5元。

🌓 敏華跌74% 投機博反彈 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 龍頭「梳化股」敏華控股(1999,市值229億元),一向頗得基金喜愛,去年2月新型肺炎來襲年餘後,股價創出22.75元歷史新高,此時,PE已是49倍、PB 4.4倍。沒有盈利高増長支持,偏高估值無法守住,股價只有「南下」,昨收5.83元,高位下挫74%,見2020年中水平。

敏華2022財年(3月年結)賺22.47億港元(EPS 0.57元),增17%。大行平均預測今年盈利27.19億元( EPS 0.69元),預測PE 8.4倍、PB 1.70倍;過去8年,敏華最低PE 7.7倍、PB 1.89倍。

敏華昨收5.83元,小注投機博反彈,目標6.8元。高盛(昨日)睇6.9元,大和(上周)睇9.3元。


何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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