雅虎香港財經 8厘息公路股買得過？
中國內地疫情嚴峻，政府陸續推出救市措施，其中包括將全國收費橋樑、高速公路豁免通行費，公路股隨即下挫，然而深圳高速公路（SEHK:548）往息率已達8厘的高水平，且有回穩跡象，現水平是否值得長綫持有？
中國交通運輸部2月16日發布，自2月17日凌晨零時起至疫情防控工作結束，全國收費公路免收車輛通行費，免費範圍包括收費橋和隧道，而免費對象為所有車輛，目的是保障疫情防控和生產生活物資運輸，並支持企業復工復產及穩定經濟社會大局。不過，措施是直至疫情防控工作結束為止，即若疫情持續，措施可能維持相當一段長時間。
豁免通行費重挫今年高速公路收入
消息刺激一眾公路股急挫，其中深圳高速公路在2月17日當天曾跌逾半成，一度低見9.55元，創半年新低，然而同時往息率亦升至8厘水平，股價在當天收市以及之後兩個交易日均見回穩，之後再隨大市下跌。
公路股向以收入及分派穩定而見稱。深圳高速公路持有收費公路項目合共16個，分佈在深圳地區、廣東省其他地區及中國其他省份，通行費佔收入逾8成，因此全國公路免費通行，公司收入勢受嚴重打擊。事實上，中金預估，假設暫免政策執行至6月底，全國將減少2020年全年通行費收入2,000億元人民幣。若深圳高速有約3個多月時間失去通行費收入，按比例計算，2020年公司全年總收入至少要倒退3成。
預期無特別息
此外，公司往息率之高全因公司去年派發特別息0.35元人民幣，令總分派金額升至0.71元人民幣，該特別息乃源於深圳運輸委員會提前收回集團持有的南光高速、鹽排高速和鹽壩高速，帶來一次性收益約15.2億元人民幣，若排除該收益及特別息，核心盈利仍有5%增長，現價計往息率不過約4厘左右，即使2019財年業務表現理想，《彭博》綜合券商預測公司2019年息率有6.5厘，但由於估計今年將無特別分派，以及收入按年至少下跌3成計，2020財年的分派無疑將會減少至預估的不足5厘。
投資結語
總括而言，即使去年業績理想且維持分派，但今年收入勢必大減，將導致來年分派也會顯著減少，除非公司息率升至（股價跌至）更吸引水平才考慮，否則應算其他更有派息保證的個股作長線投資。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Carlos Hie 沒持有以上提及的股票。
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