CFA協會調查: 投資業界對美國政府債務飆感到憂慮

<匯港通訊> CFA協會研究與政策中心今天發表最新調查報告，發現投資專業人士對美國政府財政的可持續性及其對無撥備預算赤字的依賴有著重大憂慮。

這項報告名為《美元的超然特權 — CFA協會對美國債務與美元角色的全球調查》，揭示全球4000多位投資專業人士對美國高債務與國內生產總值比率、預算赤字以及美元作為全球主要儲備貨幣的可持續前景的看法。

聯邦存款保險公司前主席及 CFA協會系統風險委員會創始主席Sheila Bair在調查報告的前言表示：「遺憾的是，在 21 世紀，美國政治領導層認為赤字無關重要。共和黨和民主黨都視赤字為支付政治上受歡迎措施的最簡單方法，無論是降低稅收（共和黨）或增加支出（民主黨）。他們對於冒著減赤所帶來的政治苦楚份外謹慎，因為他們知道自己的繼任者可能輕易地透過更大的赤字來支持支出和減稅，輕易放棄那些艱苦奮鬥得來的成果。」

大約80%受訪的投資專業人士對美國政府財政的可持續性及依賴無撥備的支出表示嚴重憂慮。近三分之二的受訪者相信，美元在未來5至15年內將失去其儲備貨幣地位。

CFA協會歐洲、中東和非洲地區倡導部主管Olivier Fines表示：「調查結果明確顯示，對於全球最大經濟體缺乏財政紀律的高度關注，以及對美元作為全球主要儲備貨幣的潛在影響，而全球金融穩定仍然依賴於美元。」另外，「美國因美元的儲備貨幣地位而享有無與倫比的金融優勢，包括較低的借貸成本和較大的赤字，而不會立即受到影響。如果失去儲備貨幣地位，借貸成本上升、政府赤字融資困難，以及對美國經濟的投資減少只是其中一些潛在後果。」

Olivier Fines又指，「雖然投資專業人士目前仍然相信美國政府能償還債務，但我們的調查結果顯示，這份信任可能正在減弱。若要讓美國政府債務回復到歷史上的溫和水平，將需要有所付出。」

主要調查結果：

- 絕大多數受訪者（77%）相信美國政府財政狀況不可持續，而59%的受訪者認為投資者對美國自由借貸以資助政府運作和利息義務提供資金的能力具有信心。這是報告所揭示的主要分歧。
- 已發展市場的受訪者對美國財政的可持續性持更悲觀的看法（79%不認為可持續），相比起新興市場的受訪者則有65%不認為可持續。
- 63%的受訪者認為美元在未來5至15年內將失去部分儲備貨幣的地位，可能是失去一少部分（51%），甚至是失去大部分（12%）。就金磚國家的受訪者而言，這一綜合比例達到72%（僅印度就達到84%）。
- 受訪者表示，美元最有可能被多極貨幣（multi-polar currency）體系取代，成為全球最重要的儲備貨幣（38%），其次是數碼貨幣（12%）和黃金等強勢貨幣（12%）。另有6%的受訪者選擇人民幣。
-大多數受訪者（61%）認為美國無法將其債務與國內生產總值比率降低至一個較溫和的水平，或制止赤字支出。
- 為了降低目前破紀錄的債務與國內生產總值比率，69%的受訪者認為美國政府應該削減非強制性支出（如國防等可自由支配的項目），其次是削減強制性支出（52%），如社會保險和醫療成本。

CFA協會亞太地區研究與倡導資深顧問梁家恩表示：「『去美元化』在亞太地區日益受到關注，貿易模式的轉變和區域整合令跨境交易面目一新。這增加了區域內貿易及當地貨幣的比重，亦促使亞太多個市場重新思考對美元的依賴度。地緣政治和經濟轉變推動了尋找替代貨幣的需求，並引發了有關儲備貨幣多樣化及貿易金融系統的討論。」「儘管美元仍然是全球主導貨幣，但亞太地區的投資者可能需要考慮這些發展在未來幾年對其投資組合的影響。在金融格局瞬息萬變的當下，組合多元化能提供策略性保護，是應付未來不確定性不可或缺的一環。」 (SY)

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