雅虎香港財經 Costco整固過後有機再彈升？
如果你和許多美國人一樣，不僅擁有Costco Wholesale（NASDAQ：COST）會員資格，但同時更多次到訪該公司倉庫購物，因為通脹令你每用一元都要精打細算。
與大多數其他零售商不同，Costco銷售增長繼續高於往常，儘管疫情帶來提振已經因通脹急升而讓路。然而，在該公司最財報中，即使是有能力抗衰退的Costco，也出現了放緩跡象。
在9月份最新業績發布後，該股股價表現變得步履蹣跚，今年以來股價下跌了17%。現股價反映過去12個月的市盈率為36倍，低於今年早些時候近50倍，符合歷史標準。現在是購買該股合適時機嗎？
防衰退模型
Costco一直在享受前所未有的銷售增長。在疫情前，該公司同比季度銷售增長是穩健的中至高個位數，股東受惠於這個倉儲零售商有穩步成功。在過去兩年裡，該公司的銷售額錄逾中至高雙位增長。
該公司有好表現主要歸根於定價。隨著通脹到來，顧客將他們的必需品購物轉移到周圍最便宜地方，通常而言是Costco。有多種因素使Costco能夠降低許多產品價格。其中包括以費用為基礎模式，為公司提供了有保證收入，並提高了忠誠度。
由於該公司擁有經濟規模，Costco能夠與供應商建立關係，從而在供應鏈中發揮影響力。此外，由於該公司規模龐大，以及擁有強大現金儲備，公司在過去一年中能夠發展自己運營的物流網絡，以繞過許多供應鏈僵局和成本增加。
就連Costco最終感到熱度
即使是Costco也無法維持高達20%的同比銷售額增長，在這種經濟環境中應該不足為奇。
在第四季度（截至8月28日止），該公司銷售額增長率保持在15%高位，可比較同店銷售額增長率為14%。檢查該公司每月進度會發現令一個變化中故事。
項目 | 9月 | 8月 | 7月 | 6月 |
銷售額同比增長 | 10% | 11% | 11% | 20% |
同比增長 | 8.5% | 10% | 10% | 18% |
首席財務官Richard Galanti還向股東更新最新業務，第四季度庫存保持增長26%，與第三季度相同。部分增長只是由於通脹，部分是由於去年供應不足，但部分是基於消費放緩。他還表示，管理層對未來幾周的庫存水平充滿信心。
Costco如何應對通脹
Galanti還重申，該公司的重點是推動銷量，高於一切。這就是它能夠以價格保持著名的原因，比如4.99美元的烤雞。公司沒有提高某些價格來擴大利潤，而是壓低價格，並帶動整體銷售。
Galanti說：“如果我們能夠逐步獲得另一個百分點的比較銷售額，那將比我們想要做的任何類型的（利潤）收穫都要多，但我們不會這樣做。”他還表示，Costco希望“永遠”保持熱狗等低價商品。這是一個很長時間，也是投資者應該注意的真正承諾。
你為什麼要買？
隨著銷售增長放緩，投資者給予股價的溢價正在下降。但這對新投資者來說是個好消息，因為較低價格提供了一個有利切入點。如果你無法忍受高估值，現在有機會以更合理價格買入。
Costco的股價似乎不會在不久的將來暴漲，但正在尋找好股，並有時間等待的投資者，應該考慮現在買入Costco股票。
作者:Jennifer Saibil
編輯:Mark
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