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ING：一旦期限溢價上升 美債殖利率可能升至5%

Marcus Wong

【彭博】-- ING Bank NV表示，如果美債期限溢價回升，將為基準10年期國債殖利率重返5%這一關鍵水平鋪平道路。

Benjamin Schroeder等策略師在報告中寫道，目前期限溢價幾乎沒有。期限溢價通常是指，投資者對持有較長期債券而非到期滾動短期債券而要求的額外回報。

報告稱，10月份時期限溢價約為40個基點，當時10年期美債殖利率短暫突破5%，當下可以阻止殖利率達到這個水平的因素只有一個，那就是下周公佈的核心個人消費支出(PCE)價格指數是否環比上漲0.2%。

雖然10年期美債殖利率周五因中東緊張局勢升級而回落，但如果油價上漲引發通膨，並導致美國降息預期進一步下降，那麼美債殖利率就有可能恢復漲勢。

10年期美債殖利率在周五亞洲時段一度下跌14個基點至4.49%。該殖利率在本周早些時候一度攀升至4.69%，為去年11月以來最高水平。

最廣義的期限溢價被視為抵禦通膨和供需衝擊等不可預見風險的工具，涵蓋了除對短期利率路徑預期之外的所有因素。

ING認為，美債應帶有期限溢價。據ACM美債期限溢價指數，從1988年至今，期限溢價平均約在120個基點。

雖然期限溢價難以估計眾所周知，華爾街各銀行以及央行經濟學家都建立了模型來估算期限溢價，但結果通常千差萬別。

它對貨幣政策軌跡的影響是巨大的。包括主席傑羅姆·鮑威爾在內的聯儲會官員此前曾表示，期限溢價上升可能收緊融資環境，並擠壓經濟成長 —— 實際上幫助他們應對通膨。

原文標題Treasury Yield May Climb to 5% Once Term Premium Rises, ING Says

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