Lemonade可否成為百萬富翁製造股?

The Fool
·4 分鐘文章

Lemonade(NYSE:LMND)是2020年最熱門IPO之一。這間在線保險公司於去年7月以每股29美元價格上市,首日收盤價高於69美元,如今股價近100美元。

更多內容Lemonade在今年及以後令你更富有3個原因保險業革新者Lemonade一年後表現將如何?

Lemonade的平台為用戶提供了一種簡化方式來簽署房屋、租客、人壽和寵物保險單。通過使用人工智能和聊天機器人,Lemonade可以在90秒內為用戶提供保險,並在三分鐘內處理他們的索償和付款。

公司按服務收取固定費用,通常將超額保費捐贈給客戶選擇的非營利組織。 這種具有社會意識的方法令它贏得了B Corp認證,該認證僅適用於優先考慮社會和環境價值的公司。

Lemonade將許多消費者(尤其是年輕消費者)從具有拜占庭規則的老保險公司撤走。該平台入門級客戶的年齡中位數約30歲,而公司高端政策逐漸吸引了較老用戶。

不難理解,為什麼Lemonade顛覆性商業模式(它稱之為“為21世紀構建的保險”)給投資者留下了深刻印象。但是,集團增長率真的可以支撐飛漲的估值嗎?

Lemonade增長速度有多快?

自該平台於2016年首次推出以來,Lemonade收入已飆升,但損益表底線仍然深陷虧損。

會計年度

2017

2018

2019

2020

收入

200萬美元

2,300萬美元

6700萬美元

9400萬美元

(淨虧損)

(2800萬美元)

(5300萬美元)

(1.09億美元)

(1.22億美元)

從好方面來看,公司三個核心增長指標,包括毛承保保費(gross written premium)(GWP),每美元GWP的淨損失和毛損率,都朝著正確方向發展。

會計年度

2017

2018

2019

2020

GWP

900萬美元

4700萬美元

1.16億美元

2.14億美元

每美元GWP淨損失

($3.12)

($1.13)

($0.94)

($0.57)

毛損失率

161%

113%

79%

71%

簡而言之,Lemonade吸引了更多用戶,出售了更多保險計劃,並且每個保單計劃損失都較小。結果,公司毛利率和經調整EBITDA利潤率都在逐步提高,這在一定程度上要歸功於它使用了AI和聊天機器人,而不是人類客戶服務代表。

Lemonade的客戶總數,從2018年底的308,835名,增長到2020年底的略超過100萬名。同期,每名客戶平均保費從145美元上升至213美元。

Lemonade大約70%客戶年齡在35歲以下,並且大約90%客戶沒有計劃改用其他運營商。這種粘性使公司在千禧一代市場上發揮了重要作用,隨著老齡客戶購買更昂貴的計劃或Lemonade推出額外保險服務,公司平均保費可能繼續攀升。

短期和長期前景

Lemonade預計2021財年收入將增長21%至24%,但由於2020年下半年其再保險結構發生了變化,因此增長率無法與上一年完全媲美。

相反,Lemonade表示,公司毛保費或GWP的賺取部分是更明確增長指標。公司預計全年總保費收入將增長70%至73%。

但最重要的是,Lemonade預期經調整EBITDA虧損將大大擴大,因為它將支付與2月德克薩斯州和其他州冬季風暴相關索賠。

去年,德克薩斯州佔集團GWP五分之一以上,使它成為僅次於加利福尼亞的第二大市場。由於山火、地震和其他自然災害持續威脅,加州仍然是一個高度動蕩的市場。

基於這些短期預期,Lemonade股價看起來昂貴,是今年市銷率逾50倍。許多傳統的保險股票,例如Allstate(NYSE:ALL)和Travellers Companies(NYSE:TRV),交易價格約為今年市銷率1倍。

然而,Lemonade仍有許多擴展業務方法。它最終可以提供汽車、旅行甚至健康保險,同時擴展到四個核心市場(美國、德國、法國和荷蘭)。這些擴展計劃的成本可能很高,但從長遠來看,該公司仍可以贏得數百萬新用戶。

這種爆炸性的增長潛力,加上Lemonade低企業價值(53億美元),使它成為大型保險公司和增長中金融科技公司的豐厚收購目標。

Lemonade可成為百萬富翁製造股嗎?

Lemonade的股票目前看來價格昂貴,並且面臨大量近期逆風。但它也有可能像羅賓漢(Robinhood)撼動線上經紀行業一樣,Lemonade有潛力破壞塵土飛揚的保險業。

Lemonade並不適合那些規避風險的投資者,但我相信它有潛力在未來幾年內成為製造百萬富翁的股票。它的增長將是顛簸的,但是那些認為保險業未出現數字化變革的投資者,應該考慮現在累積該股。

編輯:Cyrus

相關

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)