雅虎香港財經 Lululemon低位爆升仲可再追？
關鍵點
Lululemon提交了一份穩健的第四季度業績報告。
它為2022年提供了樂觀指引。
它的2023年增長目標已超前並提早達到。
Lululemon Athletica（NASDAQ：LULU）的股票在3月29日發布第四季度業績報告後，最近股價上漲至近三個月以來最高水平。這家運動服裝零售商的收入同比增長23%至21億美元，這符合分析師預期。該公司經調整盈利增長31%至每股3.37美元，超出預期。
這些頭條數據看起來很可靠，但Lululemon的股價仍比去年11月的歷史高點低約24%。投資者是否應該在好友重新湧入前，在4月份購買這家成長中零售商的一些股票？
解封後業務有健康恢復
全年，Lululemon收入增長42%至63億美元，較2020年增長11%，出現顯著加快。
在2020年Lululemon業務遭遇放緩，因為它在疫情爆發期間暫時關閉了實體店。然而，主要是由於公司電子商務平台所支持的直接面向消費者(DTC)渠道有強勁增長，抵銷了這一放緩。
它在2021年上半年停止披露公司可比較商店和總可比銷售額增長（包括公司實體店和在線渠道），因為這些比較受到2020年上半年臨時關閉商店所帶來影響。但是在同比比較正常化後，它在2021年下半年恢復了兩個關鍵增長指標。牢記這一點，以下是該公司過去一年表現：
增長（同比） | 2020年Q4 | 2021年Q1 | 2021年Q2 | 2021年Q3 | 2021年Q4 |
可比同店銷售額 | (28%) | -- | -- | 32% | 32% |
DTC銷售 | 94% | 55% | 8% | 23% | 17% |
可比銷售額總額 | 21% | -- | -- | 27% | 22% |
總收入 | 24% | 98% | 61% | 30% | 23% |
2019年至2021年間，消除了疫情影響，Lululemon的年收入以25%的複合年增長率(CAGR)增長，毛利率提高了180個基點。
正在提前實現“三個力量”目標
近三年前，Lululemon推出了雄心勃勃的“三強”增長戰略，該戰略旨在通過將男性收入翻番、數字收入翻番和國際收入翻兩番，到2023年底實現兩位數的年收入增長。
新冠肺炎(COVID-19)大流行給這些計劃蒙上了一層陰影，但Lululemon的管理層在整個危機期間重申了這些目標。在最近一次電話會議上，行政總裁Calvin McDonald表示，該公司實際上“實現了超過我們的三大收入增長目標”。
事實上，Lululemon已經實現了兩個目標，即在2021年提前將電子商務和男士收入翻一番。他還表示，該公司“有望在2022年底之前”將國際收入翻兩番。它能夠及早達到這些目標，即使公司最初並未考慮全球疫情，表明公司正在全力以赴。
Lululemon也是為數不多的實體零售商之一，在整個疫情期間顯著增加商店數量。到2021年底，該公司擁有574家自營門店，而2020年底為521家，2019年底為491家。這種擴張凸顯了該公司品牌和資產負債表的實力。
樂觀的指導和自信的回購
Lululemon預計2022年第一季度收入將增長24%至26%，經調整每股盈利將增長19%至23%。
公司預計全年收入將增長20%至22%，公司經調整每股盈利將增長17%至20%。基於這些預期，該股的預期市盈率約為40倍，今年市銷率為6倍。
與Gap（NYSE：GPS）等其他實體服裝零售商的估值比較，Lululemon估值似乎較高，Gap以自己的Athleta運動服品牌與Lululemon競爭，前者預期市盈率僅為8倍，今年市銷率為0.3倍。然而，Lululemon可以說值得以高於Gap的價格進行交易，因為它的增長速度要快得多。
Lululemon還在2021年以8.13億美元的價格回購了220萬股股票，並剛剛啟動了新的10億美元回購計劃。這些有信心的回購表明，該公司在開設新店、擴展DTC渠道，並通過Mirror設備在互聯健身市場挑戰Peloton（NASDAQ：PTON）時，仍然可以提高公司股東價值。
仍然是最好零售股票之一
Lululemon在Calvin McDonald領導下取得了長足進步，他在2018年掌舵並在產品召回事件後穩定了這家零售商，公司創始人Chip Wilson和前行政總裁Laurent Potdevin曾出現個人爭議，以及同店銷售增長放緩曾經嚇壞了好友。
Lululemon的第四季度報告、陽光明媚的指引和回購計劃都表明，在可預見的未來，公司增長將繼續。這隻股票並不便宜，但我認為它今年仍有很大運行空間。
作者:Leo Sun
編輯:Mark
更多分析：
