智珠 - 華泰香港發佈首次覆蓋研究報告，目標價為4.00港元 (2017年12月6日)

EQS 新聞 / 2017-12-06 / 13:08 UTC+8
公司新聞 - 中國美東汽車控股 (1268.HK)
華泰香港於2017年12月5日發佈首次覆蓋研究報告，給予中國美東汽車控股 (1268.HK)「買入」評級，目標價為4.00港元，較昨日（5日）收市價2.33港元高71.7%。
華泰香港評美東汽車為滄海遺珠並擁有以下亮點：
1. 未被發掘的優質公司
美東汽車是一家專注於南方地區中、小城市、豪華品牌的中型經銷商集團。三大豪華品牌的新車銷售收入貢獻分別為：寶馬33%，雷克薩斯22%，保時捷15%；中檔品牌（豐田及現代）30%。美東汽車是中國消費升級以及豪華車需求增長的主要受益者之一。
2. 2017-2018盈利高速增長
華泰香港測算美東汽車2017年盈利增長55%至2.35億人民幣，2018年增長38%至3.24億人民幣，主要受益於網路擴張（增加寶馬、雷克薩斯及保時捷網店）、三大豪華品牌強產品週期以及售後業務穩健增長。
3. 美東汽車與其他經銷商的差異
- 擁有三大核心豪華品牌（寶馬、雷克薩斯及保時捷）且品牌均處於強產品週期。
- 美東汽車大部分經銷商都位於南方中、小城市，需求增長快且競爭有限、利潤率高。
- 負債率低（2016年底淨負債率1%），派息比例高（40-50%）。
4. 給予'買入'評級，目標價4.00港元
華泰香港看好汽車經銷商板塊2018年股價表現並預計汽車銷量增長和利潤率改善將推動公司 2018年盈利自2016 年的水準翻番。加上其強勁負債表與高派息比例，華泰香港首次覆蓋美東汽車並基於12倍2018年預測PE，得出目標價 4.00港元。
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