[MLIV调查] 投资者厌倦了中国风险 宁愿投奔昂贵的印度资产

【彭博】-- 根据最新一期彭博Markets Live Pulse调查，印度将经济扩张转化为企业利润的能力，使其比日本或中国享有更好的投资前景。

在中国市场大幅下滑之际，印度和日本股市强劲上涨，重塑了亚洲金融市场的格局，为全球投资者提供了三个彼此竞争的地区资产配置选项。

即便中国股市估值处于诱人低位，日本也在改善企业治理方面取得进展，但接受MLIV Pulse调查的390位受访者中，近一半在这三个亚洲巨头中选择印度为最佳投资选项。

“选择昂贵的印度股市，而非低价的中国股市有许多的理由，例如GDP增长能够更好地传导为盈利增长，”瑞联银行驻新加坡亚洲股票研究主管Kieran Calder表示。他说道，印度股票有着更好的盈利持续增长的记录，且地缘政治环境也更具支持性，进一步增强了这方面的理由。

今年，印度和日本的主要股指都攀升至了纪录高点，印度是因为经济快速增长推动涨势，而日本则是因为通胀逐步回归，且推行企业改革。彭博基于MSCI Inc.指数汇编的数据显示，目前印度股市约在明年预期盈利的23倍左右交投，甚至超过了美国，且高于日本的17倍和中国的大约9倍。

中国主要股指从3年前的峰值已经大跌了大约四成，通缩以及持续的楼市危机令经济承压。超过一半的受访者称，预计未来12个月，中国股市表现将不及印度和日本。

根据彭博的数据，截至3月的一年，印度股市吸引了250亿美元的净资金流入，中国则仅有53亿美元。印度股市的利好因素包括人口的增长，以及对中产阶级扩张将推高企业利润的乐观预期。

“印度是最优选择，”M&G Investments驻新加坡投资组合经理Vikas Pershad表示。他说，印度股市可能会在地区基准中扮演重大角色。

目前印度股市占MSCI新兴市场指数的18%。中国25%的权重与几年前超过40%相比已经显著下滑。

41%的调查受访者强调，印度的基础设施是一个尤为突出的亮点。印度政府已将基建资金配置从五年前的水平提高了两倍有余，至2025财年的超过11万亿卢比（1,320亿美元）。总理莫迪未来六年料将进一步投资143万亿卢比，实现关键基建的现代化。

可以充当印度基建和资本品表现晴雨表的Larsen & Toubro Ltd.目前市盈率约为30倍。与此同时，PNC Infratech Ltd.和JSW Infrastructure Ltd.等公司股价仍处于或低于10年平均估值。

印度也在迅速兴起成为全球制造领域中国之外的一个替代选择，苹果公司等在该国扩大生产设施。

莫迪的党派今年面临全国选举，如果落败，可能会妨碍基建和制造业发展计划。但投资者似乎并不担忧，超过五分之四的受访者表示，选举对于市场的影响料将是可以忽略的，或者并不令他们感到担心。

日本价值股，一般是规模较大、享有牢固地位，且股价相对较低的公司，也是超过三分之一受访者认为的投资优选。

日本股市上涨的主要理由之一是东京证券交易所所推动的企业改革。

“日本企业正在认真对待东京证交所的要求，”GMO驻新加坡研究分析师Fumie Kikuchi表示。“企业管理层与投资者现在能够彼此理解、有效沟通，这意义重大。”

与此同时，瑞银全球财富管理全球资产配置主管Adrian Zuercher表示，中国经济增速放缓，通缩阴霾不散，以及持续的楼市危机，可能会吓退投资者。

“几乎没有动力配置中国，”他说。“目前仍是通缩环境，只要没有进入向上趋势，吸引力就很低。”

（更多市场分析，请参阅MLIV博客。往期调查，请参阅MLIVPULSE）

原文标题Overpriced India Lures Investors Tired of China Risk: MLIV Pulse

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