雅虎香港財經 PayPal最惡劣的時期已結束了嗎？
對PayPal Holdings（NASDAQ：PYPL）來說，這是艱難的一年。在疫情期間業務蓬勃發展後，在線支付專家在疫情留下的宏觀經濟不確定性，遇到了一些挑戰。該公司曾一度警告銷售放緩。然後它多次降低了今年收入預期。
但行政總裁Dan Schulman最近提供了該公司另一項更新，並告訴投資者，他認為最糟糕情況已過去。讓我們看看他說什麼，以及為什麼他可能是對的。
PayPal是疫情時代的巨大贏家
在疫情期間，PayPal是一大受益者，因為消費者更多支出，被迫依賴在線支付。2020年和2021年，PayPal平台新增賬戶為1.22億個，收入增長43%，年支付總額首次超過1萬億美元。
期望這種高增長率永遠持續下去是不切實際的，去年11月，PayPal指引了2022財年收入增長率達到18%的更正常水平。但自最初的預測以來，PayPal管理層多次下調指引，首先1月和4月，該公司表示，今年收入增長將在11%至13%之間。
所有這些修訂都造成了一些不確定性，投資者討厭不確定性。PayPal的多次向下修正，讓投資者想知道是否還會有更多。在2021年夏天，該股創下高位，每股交易價格超過300美元。今年夏天，該股從那個高點下跌逾75%。
PayPal過去一年不利因素
在過去一年，PayPal遇到了一些挑戰，對該公司盈利構成壓力。一方面，該公司與eBay終止了一項長期協議，該協議將PayPal列為默認支付供應商，並從eBay平台遷移到其自己的託管支付系統。據Schulman稱，這在過去四到五個季度給PayPal帶來了24億美元收入壓力。其次，消費者的消費習慣變得難以預測。在疫情期間，消費者在電子商務上花費了大量資金。弄清楚這種趨勢在多大程度上可能是永久性，亦是一個挑戰。最後，消費者不得不應對疫情後出現世界性通脹壓力。
第二季度，PayPal的淨收入同比增長9%，但更是自2014年以來首次錄淨虧損。Schulman表示，他對該公司持樂觀態度，並認為第二季度盈利將是“今年的低水位線”。
投資者應感到樂觀的原因
本月早些時候，該公司在高盛一次演講中，Schulman告訴聽眾，公司“第三季度業績料表現良好”，收入符合該公司預期，每股盈利(EPS)可能會出現強於預期。他說，在這種不確定經濟環境中，很難做出預測，但“我們終於得到了正確的指導，我們正在執行。”
PayPal正努力通過大幅削減成本來重回正軌。該公司計劃在未來兩年內削減13億美元成本，僅今年就節省了9億美元成本。然後，它計劃將這些成本節省再投資於高信心、高利潤的增長機會。
Schulman提到，PayPal將專注於可以佔據市場份額的領域，包括Checkout、PayPal和Venmo數字錢包以及Braintree。Checkout是PayPal業務的核心，擁有3500萬活躍商戶賬戶和4億活躍消費者賬戶。
Braintree是另一個集成到PayPal中的支付系統。它允許商家接受自動清算所(ACH)直接借記、數字錢包（甚至是PayPal之外的錢包）和其他支付類型。商家更喜歡它，因為它迎合了想要控制支付流程的大容量電子商務企業。在過去三年中，Braintree的複合年增長率為50%。通過專注於這些產品，管理層認為，它可以推動從今年第四季度開始，到2023年的營業利潤率擴張。
看起來很便宜
PayPal股票目前的市盈率(P/E)約為52.9倍，但該股19.2倍的一年預期市盈率使它看起來便宜得多。該股的交易價格，接近自2015年從eBay分拆以來的最低估值，吸引了幾位億萬富翁投資者的關注。8月，我們了解到激進投資者Elliott Investment Management在這家支付公司持有20億美元持倉。
儘管宏觀經濟狀況繼續對經濟和股市構成壓力，但令人鼓舞的是，PayPal正在積極介入並改造業務，以專注於該公司最具說服力的產品。股價大跌後看來會是一個機會。
作者:Courtney Carlsen
編輯:Mark
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