PayPal擬買Pinterest為何對兩者都是紅旗警號?

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要點

  • 傳聞中的出價對Pinterest估值約為每股70美元。

  • 此次出價可能是對兩家公司而言,出現業務疲軟的跡象。

  • PayPal 本身可能難以實現長期增長目標,而Pinterest可能難以獲得新用戶。

Pinterest(NYSE:PINS)的股價在10月20日飆升近13%。因《彭博》報導稱,PayPal(NASDAQ:PYPL)有興趣以每股70美元左右價格,收購這家社交媒體公司。

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該報導引述匿名消息人士的說話,這筆交易將使 Pinterest 估值達約 450 億美元,是 PayPal有史以來最大一筆收購。隨後的路透社報導稱,PayPal 將用自己的股票而不是現金或債務,為大部分交易提供資金。

這不是第一次有大型科技公司試圖收購Pinterest。大約一年前,據報導,微軟 (Microsoft)(NASDAQ:MSFT)試圖以約 510 億美元價格收購Pinterest.因為它未能將TikTok於美國市場操作收歸旗下。Pinterest 放棄了該提議,但在公司月度活躍用戶(MAU)在第二季度連續下降後,公司股價在今年出現下跌 。

投資者應該對這些關於 PayPal 的新報導持懷疑態度,但他們仍應考慮傳聞出價所帶來影響。如果 PayPal 和 Pinterest 真的在進行認真收購談判,我認為投資者應該關注兩家公司的長期未來。

PayPal對Pinterest的興趣是一個危險信號

早在2月份,PayPal 就宣佈公司年收入將增加一倍以上,從2020年的214.5億美元增加到2025年超過500億美元。它還聲稱公司活躍帳戶數量將增加近一倍,達到7.5億。然而,PayPal 7月份的第二季度財務報告顯示,第三季度的收入增長低於預期,收入指引低於市場預期,這使人們對這些雄心勃勃的增長目標產生了懷疑。

傳聞中的PayPal 對 Pinterest 的出價引發了額外危險信號。如果 PayPal 收購 Pinterest,它會立即將該平台的4.54億MAU添加到自己的4.03億活躍帳戶生態系統中。如果 Pinterest 今年達到華爾街的預期,它還將為公司收入增加26億美元。

此次收購可能會推動 PayPal 實現公司2025年的目標,但其中很大一部分增長將是屬非自然業務。PayPal可能聲稱Pinterest演變成一個“社交購物”平台,公司可購物的圖釘使其自然適合於數位支付服務,但Pinterest已經與Shopify (NYSE:SHOP)有合作關係,它為以Pinterest 為基礎的購買提供自己支付服務。即使 PayPal 收購了 Pinterest,它也可能難以將公司商家從 Shopify 的電子商務服務中拉開。

PayPal 還可以將 Pinterest 集成到其新“超級應用程式”中,該應用程式將移動信息、點對點支付、數位錢包服務、帳單支付工具、直接存款、加密貨幣購買、BNPL(先購買,後支付)選項、購物工具和其他金融服務捆綁在一起。

這種整合可能會擴大PayPal對Square(NYSE:SQ)的護城河,後者最近將其支付平台與 TikTok整合在一起。但是,我們不知道 PayPal 用戶是否真的想瀏覽 Pinterest 提要,或者以Pinterest為基礎企業是否想被鎖定在 PayPal 的圍牆花園中,尤其是如果他們可以通過堅持使用Shopify 獲得更多自由。

Pinterest 可能迫切希望被收購

Pinterest 的股價在今年下跌,因為公司第二季度的MAU較2020年第一季度和第四季度均出現環比下降。

Pinterest 將這種放緩歸咎於重新開放趨勢,並承認隨著越來越多人呆在家裡並在其釘板上尋找愛好、項目和烹飪創意,公司用戶增長在整個疫情期間激增。它還警告說,放緩將持續到第三季度。

Pinterest 的許多其他指標,包括公司每用戶平均收入(ARPU)和利潤,一直在改善。它還主要失去了更難利潤化的桌面用戶,而不是增長更快的移動用戶。儘管如此,Pinterest 未來看起來仍然模糊不清,因為我們仍然無法判斷Pinterest的放緩是暫時的還是長期下滑的開始。

Pinterest 首席會計官Lily Yang和公司聯合創始人、董事會成員兼首席創意和設計官Evan Sharp最近離職,引發了更多擔憂。在過去12個月中,Pinterest的內部人士賣出的股票也多於買入股票。

因此,有傳言稱Pinterest對PayPal的出價感興趣,這表明公司第三季度業務數字可能比預期要糟糕得多。Pinterest 的股票目前的預期市盈率約為40倍,今年市銷率為15倍,因此並不便宜,因此該公司接受PayPal出價似乎更為明智。

對兩家公司來說都不是好消息

PayPal收購Pinterest 可能還有其他原因,但傳聞中的收購似乎表明兩家公司業務出現明顯疲軟跡象。這表明PayPal可能很難靠自己實現2025年目標,而 Pinterest的放緩可能會在疫情結束後拖延很長時間。

作者:Leo Sun

編輯:Mark

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