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SMILE矯視龍頭 清晰醫療IPO值得認購?

清晰醫療(SEHK:1406)正進行IPO招股,每手入場費僅3,787.8元,截止認購日為2月10日(星期四),值得一抽?

領先香港市場

清晰醫療在香港眼科私營醫療機構中排名第四,主要服務包括近年大受歡迎的矯視技術SMILE,以及其他屈光治療服務,如多焦距人工晶體置換術及植入式隱形眼鏡植入術。集團亦會為病人提供其他較傳統的醫療方案,如白內障手術、激光治療程序、玻璃體切除術等。

目前,清晰醫療在香港市場的多個治療領域擁有領先地位,在2020年,清晰醫療在SMILE手術領域排第一,擁有約38%市場份額,據集團所展示的市場數據,公司在SMILE領域的收益規模較排名第二的參與者大一倍,而在植入式隱形眼鏡植入術方面,清晰醫療亦排第一,市佔達到了46.4%。

SMILE市場潛力龐大

清晰醫療的投資吸引之處在於核心業務正受惠於增長順風,SMILE為最新一代的矯正近視及散光技術,該療程屬於微創手術,病人可以在短時期內復原,多數人更可在接受過手術的在翌日恢復工作。

在2020年,受近視影響的香港病人達到了360萬,更預期可在2025年增加至400萬。微創手術可以為這個龐大的患者群帶來高效、快捷的解決方案,滲透能力有望在適當的推廣及教育支持下顯著增加。

據清晰醫療所引用的市場數據,在2016年至2020年間,香港私營醫療機構的SMILE市場規模便實現了49.4%的複式增長,而2021年至2025年間則預期可以保持約24.6%的增速。

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由於市場的可滲透空間夠大,即使SMILE等眼科手術未能帶來經常性收益,清晰醫療仍可持續吸納到市場新需求。在過去三個年度,清晰醫療的到診病人中,新病人的佔比介乎68%至78%,遠高於現病病人的佔比,可見市場規模保持高速擴張,而作為領先參與者之一的清晰醫療正享受著市場持續擴張所帶來的需求增長。

擴張增長憧憬吸引

今次IPO招股上市所得淨款項中,清晰醫療就計劃將其中44.8%用於擴張香港業務,包括建立多兩家新醫療中心以提供眼科服務,另外亦會約30.5%用於大灣區收購,14.7%用於設立中國眼科診所。若然擴張計劃成功執行,清晰醫療的業務基礎可輕易錄得倍計增長。

香港市場方面,清晰醫療的往績足以反映本地市場需求充裕,建立新醫療中心將可增加集團的診室數目,接納更大部分的市場需求,保持SMILE等創新領域市場的龍頭姿態。至於踏足中國市場的計劃,中國消費者對於高端高水平的醫療技術需求龐大,清晰醫療將成熟的香港應用技術搬到中國內地市場發展,吸金力絕對不容小覷。

值得認購嗎?

清晰醫療面向著龐大的增長空間,而且往績反映香港市場地位穩健,計劃執行的擴張策略有望在市場順風中實現一定增長,業務價值的增長潛力要看未來於內地的擴張計劃及成效。

參考其他眼科股在上市初期表現都相對強,抽新股有一定值博性,但長綫持有要看後續業務表現及估值,因為這類股難以短期內有爆發性增長。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)