雅虎香港財經 Wayfair能在經濟重啓後倖存的三個原因
關鍵點
Wayfair的客戶越多，重複訂單率越高。
雖然上個季度的收入有所下降，但自由現金流已顯示出顯著改善。
在供應短缺的時期，其2,200萬種產品的大量選擇可能很有價值。
Wayfair(NYSE:W)第二季度業績有所減弱，因為收入同比下降10%。然而，這是預料之內，因為該公司在短期內面臨著艱難的同比增長比較。2020年第三季度，收入同比增長66%，但分析師預計Wayfair下季度的收入僅增長1.8%。
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經濟比一年前同期更加全面開放，這使得預測近期業績變得非常困難。然而，令人鼓舞的是，Wayfair的第二季度收入在兩年複合年增長率的基礎上增長28%，反映當Wayfair超越疫情之初的同比表現，增長將是什麼樣子。
儘管最近收入下降，但隨著經濟的重新開放，Wayfair看起來非常強勁的原因有三個。
1.Wayfair擁有更多忠實客戶
消費者行為的劇烈變化會產生很多短期噪音，但管理層認為線上家居用品類別增長的潛在結構性因素仍然完好無損。
從長遠來看，Wayfair仍有望獲得可觀的市場份額，這是該股票的主要投資主題。事實上，有兩個指標表明，Wayfair更有能力在疫情中實現這目標。
上個季度，活躍客戶帳戶同比增長19.6%，達到3,110萬。同樣重要的是重複訂單的增長，第二季度從去年同期的67.4%上升到總訂單的75.6%。
首席執行官Niraj Shah解釋說，儘管今年人們有更多的機會外出，消費者仍然有足夠的購買力，對家庭消費的興趣不會消失。他表示，第二季度的年度Way Day銷售活動「被證明是公司歷史上規模最大的一次，即使消費者支出開始回流到體驗類別。」這反映Wayfair的客戶群不斷增長。
Shah看到了Wayfair在疫情之後增長更快的潛力。他解釋說，客戶傾向一次購買一個房間，或一個項目有關的東西。然而，家庭待辦事項清單基本上是無窮無盡，這就是家庭用品市場估計超過1萬億美元的原因，Wayfair僅佔該市場140億美元的份額。
2.Wayfair的財務狀況良好
Wayfair正在獲得新客戶，同時通過改善自由現金流加強其財務狀況。有些人可能還記得，Wayfair股票在2019年底因激進的資本支出而被燒焦，這令純利表現上像燒了一個洞。
2019年，Wayfair產生了5.98億美元的負自由現金流，但在過去四個季度，Wayfair產生了7.01億美元的自由現金流，這與服務回頭客的成本降低有關。
正如Shah解釋的那樣:「我們相信，我們在離開疫情時期，擁有比開始時更強大的回頭客群，這應該會帶來長期的好處，因為與初始訂單相比，我們推動重複購買的成本相對較低。」
3.Wayfair旨在成長
經營業績可能會出現進一步的季度環比噪音。Wayfair正在處理供應短缺和更長的交貨時間，管理層預計這種情況要到2022年才能正常化。然而，Wayfair有優勢來應對這種逆風，這也說明了它在為投資者提供回報方面的長期優勢。
Shah說：「我們的輕庫存模式有助促進平台上超過2,200萬種產品的替代，我們正在利用我們的物流和技術解決方案，來密切管理客戶在訂購前和訂購後的交付期望。我們相信這種透明度有助於建立客戶對Wayfair的長期信任。」
在這場危機中，Wayfair已經證明了一個電子商務的強者正在崛起。在疫情爆發過後，股價在過去12個月內下跌約10%。在市銷率為2.1倍的情況下，隨著Wayfair繼續應對龐大的潛在市場，股價再次開始走高只是時間問題。
作者:JohnBallard
編輯:Sonne
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