【健談匯市】中美聯手為各國買時間（陳健豪）

近日市況大上大落，心血少的投資者自然嚇破膽。美股週一開盤急跌超過1000點，石油價格跌到6年低位並跌破每桶40美元大關，環球經濟負面新聞一浪接一浪，令左右美聯儲加息的考慮因素增多，有機會延後加息。結果週中開始先後有聯儲局有份量的紐約聯儲主席杜德利指9月份加息重要性下降，帶動美股又接連出現急速反彈，帶而刺激環球股市反彈。而美國石油庫存減少，加上美國第二季度GDP上調至3.7%的刺激，原油又單日爆升10.3%而重回每桶 42.56美元，又創下6年來最大單日升幅，投資者面對如此市況，投資情緒難免受到牽動，應盡快令自己心跳回復正常水平，再冷靜及客觀分析形勢。

這次股市暴跌由人民幣貶值觸發中國經濟放緩，加上美國近10年來首次加息所引起，兩大因素削減原材料需求令商品價格急跌、亞洲貨幣爭先恐後走資而出現人踩人現象，這兩大因素亦非一種爆發性危機，各國亦無誘因令兩因素進一步爆發引致另一場金融危機從而進一步損害自己經濟，因此不是一跌到底而是慢慢影響商品及亞洲貨幣的表現。因此在第四季這兩大因素短期內穩定，例如美聯儲延遲加息，可為商品貨幣及亞洲貨幣爭取一點時間來準備，有利眾外幣先行反彈。

不過要留意這個因素要來的始終要來，若中國經過連番減息、降準後數據未有好轉，市場仍傾向人民幣將要進一步貶值以刺激經濟。不過短期內匯價似乎要穩定才符合中國及亞洲貨幣的利益。有投行估計，自從人民幣於8月11日貶值後，中國為了穩定人仔匯價，在兩週內就拋售約1000億美元的外匯儲備，其中包括了美國國債。難怪市場大跌令避險情緒升溫下，流入美債的資金比日圓及黃金還少。難怪連債王格羅斯都在twitter 上懷疑中國加入拋售美國長年期國債的行列，此點筆者在8月18日一文亦已提及有報告指，截至今年5月中國共沽出1,800億美元的美國國債，令中國債券持有量跌至1.27萬億美元，減持接近一成。既然兩大關鍵因素將決定亞洲貨幣、商品市場及新興市場的生死，人仔短線靠穩及美國延遲加息令市況短暫回穩，且看一眾主要國家央行如美聯儲、歐洲、日本及中國人民銀行等會否利用不多的時間，共同合作而非各家自掃門前雪，難怪又有大行指歐洲央行及日本央行有機會進行新一輪的QE 量化寬鬆以刺激通脹。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪