【精明理財】名人學堂Lesson 1: 石Sir授A股心法 買市不買股

港股近日走勢反覆，炒股定炒市？究竟大市見頂有何訊號？現時中資股佔港股總市值達六成，有何內地政策對港股及A股走勢影響深遠？投資速成班今堂進入「進階版」，每周請來名人開講。第一課先由《經濟日報》副社長兼研究部主管石鏡泉，從中國經濟政策分析大市新形勢。

問：現在應該「買股定買市」？

答： 石Sir認為中國政府現時改變了對股市的思路，「以前認為股市上升是因為有炒家，所以要遏市；但現在阿爺驚股市跌，經常出手撐住，亦要股市不太『狼』也不 太『狂』。」他近年鼓勵大家藉ETF（交易所買賣基金）買入大市。因為投資個別國企，有反貪腐的風險，「中國移動（00941）是好公司，你以為拉過人便 OK？但他又拉山西的（高管）、廣東的（高管）。」中共中紀委書記王岐山說過反貪腐有「回馬槍」，一間公司可以重複調查3次，但中央怎樣也不會整死A股市場，「個別股票可以死，但A股市場不會死！」

仍然有意投資個股者，石Sir認為不要買市盈率（PE）已達30、40倍的股票，因目前A股整體PE只為22倍。「A股20倍PE很貴？重頭的內銀股、內房股現在仍是內傷，PE普遍不足10倍。既然建設銀行（00939）只有6倍PE，為甚麼不考慮呢？建行不是『too big to fail』，而是『too important, cannot be fail』，阿爺一定會幫內銀減輕債務問題。」若投資者憧憬近來推行的「國企改革」，石sir認為要等待一、兩年，待改革有成看看哪一間公司跑出。

問：石Sir有甚麼心水「冧巴」？

答： 石Sir雖認為A股前途光明，但A股卻仍身在黑暗，因有前述的反貪腐、國企改革失敗等隱憂。故最穩陣的方法仍是買ETF，如X安碩A50（02823，非實物ETF）、南方A50（02822，實物ETF）及恒生H股ETF（02828），當上證指數回落至4200點，甚至4000點，便買入相關的 ETF。石Sir亦一直看好港交所（00388）目標500元，若港交所回落至280元值得吸納。

石Sir也不時買入中廣核電力 （01816）、阿里健康（00241）、吉利汽車（00175）。買入中廣核是看好中國核工業的實力，技術正輸出外國，若該股回落至4元可以買入，目標是持貨2至5年。阿里健康則當是買六合彩，純粹炒「互聯網+」概念。至於吉利向來是他的心頭好，若低見3.8元也買入，「未見15元也不心息」。

問：大市見頂轉勢有何訊號？

答：有一個非傳統睇見頂的方法，當大市經常出現「假消息」刺激股市上升，便是大戶挾高放貨的訊號。

例如本月15日下午，市傳深港通快將開通，港股當日下午急升最多600點。他直言：「周五下午傳出的消息，大家來不及查證已收市，因此這升勢跟本是挾 淡倉，Go Go之後便是糟糕。」18日收市跌231點。官方公布的消息，才是刺激大市上升「真消息」，但這些消息如人行減息往往在周日公布，大家都沒法行動。因此當市場愈來愈搵笨的「假消息」傳出，便是大戶狹高放貨，大市快將見頂的徵兆。

問：如何看A股市場前景？

答：中國政府近月為紓緩地方債問題，推出了總值1萬億元額度的「地方債務置換」，石Sir認為此乃是「中國版QE（量化寬鬆）」。

美國自2008年推出QE共6年，美國股市持續上揚，但同時被認為引發「資產泡沫」。石Sir以生動的「底褲論」解釋，QE下銀紙不值錢，現在是你和我也可以將底褲典當變成錢的年代。「假設用底褲已經可以買騰訊控股（00700），你一定會買！於是你出10條，我出15條，你又出20條。」

美國股市近年屢創新高，石Sir認為是大家用底褲買股票的結果。同樣道理，中國現在變相推行QE，勢必推高內地股市，絕對是投資A股的好機會，石Sir坦言：「現在我100%買股票，因為現在的銀紙只是底褲。」

問：投資A股何時離場？

答：然而底褲並不值錢，當大家愈出愈多底褲去購入資產，資產便愈來愈貴，最終形成資產泡沫。石Sir認為買A股要「走得快好世界」，若A股牛市源於「變相QE」，有朝一日當中國收水，便是沽售A股之時。

石 sir特別點出，習近平在2012年上任時，提出了3個中國改革的重要年份：2020年、2025年及2045年，其中在2020年中國要在「重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果。」石Sir認為，這代表中國在這些重要年份決心做實事，不能再典當「底褲」。故現在推行「中國版QE」，大家可以買股票， 但假若5年後中國收水，大家便要放售股票了。

 

撰文：葉卓偉