【股話家常】沒寄望易驚喜的一年？（鄭家華）

年關難過年年過，一年容易又一年！2016年港股去過地獄後又折返人間，最終恒指以全年微升收巿，當作回饋死硬粉絲的支持。重溫自己去年初，在本欄對2016年恒指走勢的預測，自覺在無償寫欄的大前提下，亦算是對得天地人和自己了！

其時，在本欄的預測大意為，恒指在2016年最高位，有可能見25500點，低位則有可能連18000點也跌穿。而且全年間還有可能見幾輪近3,000點的波幅，而恒指很大機會在第一季跌穿19000點，高位則應該在下半年出現。

文章刊登時為去年1月9日，當時恒指處於20324點，最終恒指果然在第一季跌穿19000點；低位見過18278點，而高位亦在下半年的9月初出現，做過24364點。平均高低位偏差約為3.21%，讀過統計學的人，相信不會刻意詬病，尤其是2016年是人所共知的黑天鵝年。而不論單邊升又或者單邊跌，又不論先跌後升或先升後跌，約一個半月內出現近3,000點的波幅期，亦算是出現了三遍，算是又僥倖言中了！

人人偏淡 反而利好

反而， 大家經過意外重重的2016年後，主流傳媒對2017年的各大股市（包括中、港）預測，就變得沒有太大興趣去報道。由去年底至今年初，留意到大投行們對恒指今年的預測，亦沒有甚麼語不驚人誓不休的估計。平均而言，他們估計恒指2017年高位目標，皆在去年收市以上10%左右，算是給點希望投資者便作罷。

而他們對美國加息3次、債市泡沫隨時爆破，以及全球政治情況充斥着很多變數這三方面，卻有很大的共識。因為這些緣故，以及美國總統大選結果震撼全球媒體後，他們歇斯底里式的把2017年稍有變數的事件，皆高調地奉為黑天鵝而廣泛報道後，港股巿場似乎普遍懷着較悲觀情緒迎接開年。

在人人看淡的氛圍下，相反理論再次發揮威力，恒指在開首4個交易日，較去年底收市升了502點。這種偏淡的預期，雖然令大家不敢太積極入巿，但亦同時發揮了預期管理的作用，拉低了投資者的各式期望。正是沒寄望就沒有失望，要求偏低，稍有利好消息，便更容易為投資人帶來驚喜！

 

作者：鄭家華

興業金融證券投資服務董事總經理，從事投資行業超過20年，為香港財經評論家協會創會會員。20歲前放洋亦崇洋，2000年後漸覺洋方子不對，入讀科大於北京辦的EMBA惡補國情，愛發掘中小型股份，愛寫作遊歷。以人文看投資，用投資解讀生活。