【股壇衝鋒車】回歸價值投資 小注江南（周沖）

周一，A股失驚無神急插8%，創8年最大跌幅，把港股殺個措手不及地陪跌776點，恒指收報24351點，成交增加至1162億元，跌市成交增多數屬兇兆，看來反彈浪暫告段落，後市偏淡居多。面對淡市，不少價質股也無辜陪跌，包括剛配股集資7.2億元，集齊三大賣點的江南集團(1366)。

江南主要在內地產銷輸配股系統及電器裝備用電線電纜，2012年以招股價1.42元(曾一送一紅股，故實際上市價為0.71元)上市，上市3年來業務紮實地增長，在目前屍橫遍野的股市中，才考驗到其真正實力。

賣點1:  績優息好: 上市以來每年盈利增長逾20%兼穩定派息，去年盈利便上升了24%至6.26元(人民幣，下同)，現價2.04港元，市盈率8倍，息率3%。江南與內地同業比較，估值跑贏幾條街(見表)，以一隻穩定增長股來說，最合基金口味。

表: 電纜股估值比拼

公司                                    市值(億元)      市盈率(倍)    市帳率(倍)         息率(厘)
江南集團(1366)                             83 *                8                  1.7                3%    
東方電纜(603606)                         59              203                  3.5              0.5%    
智慧能源(600869)                       288              157                  9.2              不派息
德威新材(300325)                         52                78                  6.6              0.1%

註: 數據截至2015月7月27日，有* 者為港元，其餘為人民幣。

賣點2: 基金拱照: 惠理(806)便在本月初大插市中以均價1.82元增258萬股江南，持倉由5.95增加至6.02%，金手指咁睇好，可見極看好公司前景及其估值吸引。昨天開市前公司宣布配股集資7.2億港元，近日如此差劣市況，公司竟然可以大手集資，接貨者肯定唔係博賺一，兩成食糊的短線炒家，周沖估計有實力接貨者多屬同惠理同級數的長線基金。

賣點3: 併購壯大:  江南今年5月已斥資7.4億元收購兩個同業項目，預期兩個項目今年內已即時提供盈利，今次集資估計為未來的持續併購及投標項目預備銀彈。內地城鎮化及加強環保，直接刺激了電網基建的強大需求，預期到2020年，國家電網的投資額高達1萬億元，加上鐵路投資每年8000億元，主打呢兩瓣業務的江南生意唔憂做。

昨天大盤雖急插，惟江南仍穩守1.95元配股價，建議投資者在配股價附近小注入場，博見5月初創下2.59的歷史高位，有20%的水位，屆時市盈率仍不足10倍。

chowchung123@yahoo.com.hk