恒大花45億入股一間虧損的智能家居公司 值得嗎?

由中國“地産一哥”恒大與互聯網巨頭騰訊(00700-HK)聯合控股的恒騰網絡(00136-HK)，一“出生”就受到市場矚目。恒騰背靠恒大龐大的住戶群以及騰訊的互聯網技術和龐大用戶群，希望在互聯網小區服務平台大展拳腳。

▲恒騰網絡官方網站截圖

上周，恒騰更是獲得大摩納入MSCI中國指數，股票至今已升了近三成！但這還不能滿足恒騰胃口，僅隔一周，公司宣布新的收購計劃，然而，這一次，投資者沒有捧場，而是抓住這幾日賺到的甜頭，漸漸離場，令該股連跌兩日，昨日收報0.64元，跌約3%。

究竟是什麽令投資者很快“變臉”呢？

恒騰網絡本周二(11月22日)公布，向A股上市公司廣田集團(002482-CN)實際控制人葉遠西及另一股東葉嘉銘收購智能家居企業廣田智能科技51.6%的股權，將以配股形式支付代價，配發不超過80.9億股，占增發後公司全部已發行股本的9.9%，每股0.55元(港元，下同)，較停牌前(11月18日)收市價0.69元折讓19.57%。股權轉讓完成後，恒騰網絡將成爲廣田智能科技的第一大股東和控股股東。

公告指，買賣雙方評估廣田智能估值約125億元，截止今年6月底，廣田智能擁有總資産5079.6萬元(人民幣，下同)，淨資産3743.96萬元，但近兩年業績都處于虧損，2014年、2015年分別虧損95.5萬元、493.7萬元。

恒騰相當于付出44.5億元代價入股廣田智能，重金買入一間虧損的公司，投資者當然不樂意了。不過，恒騰背後金主許家印、馬化騰，分別是地産帝國及互聯網巨擘的締造者，又豈會做虧本生意？那麽這筆買賣究竟值得嗎？

廣田智能基于物聯網技術，用硬件、軟件、雲計算平台構建家居生態圈，通過收集、分析用戶的行爲數據爲客戶提供個性化生活服務。

▲廣田智能智能家居産品「圖靈貓」發布會

目前，廣田智能的核心産品是“圖靈貓”(Turningcat)系列智能家居産品。整個體系包括硬件、軟件和後台雲服務。（提示：以下兩段解釋略長可選擇性閱讀）

官網顯示有圖靈貓中控平台、傳感器、旋鈕及智能插座四項産品，用戶可通過圖靈貓系統用移動設備操控家電，而産品能記錄用戶日常生活習慣、健康數據、消費信息等。圖靈貓現已兼容市面上95%以上的家電産品，也就是說，客戶不用更換家電就能直接實現智能家居效果。

恒騰本身運營綜合性小區O2O平台“恒騰密蜜APP”，提供包括物業服務、鄰裏社交、生活服務三大基礎服務及互聯網家居、小區金融兩大增值服務。恒騰網絡已完成互聯網家居平台“恒騰蜜家”的開發，即聯合20家全國一線家居品牌供貨商及全國4大家電巨頭(美的、格力、TCL及海爾)，成立「家居聯盟」，提供「拎包入住」服務，此外，業主還可以通過“恒騰密蜜APP”中的“業主寶”，進行物業繳費、投資收益等增值服務。恒騰網絡還透露，正在探索二手房租售等其他業務板塊，讓業主在APP上進行租房交易。

可見，兩家公司都有聚焦家居，恒騰著眼整個小區，廣田智能則聚焦家庭，智能家庭到智能小區的建設具有關聯性。

恒騰認爲，此次收購有利公司完善産業鏈，是對智能家居領域的戰略部署；又指廣田智能擁有16種智能家居領域專利技術，及目前市場上唯一支持多種通訊協議的專利技術，可提高恒騰于智能家居領域競爭力，另一主要股東廣田集團在裝修裝飾行業擁有優勢資源，“其資源也可爲恒騰網絡所用”；恒騰還希望藉助廣田智能的大數據技術，繼續開發客戶需求。

而廣田集團也在A股公告中指，一方面廣田智能的産品、技術優勢與恒騰網絡的小區用戶規模資源優勢可進行整合，有助搶占智能家居市場份額；另一方面，公司可加強與恒大、騰訊的合作，藉助恒大的小區資源快速將智能家居産品推向市場，同時也有利于公司進一步加強與中國恒大集團在裝飾工程、工程金融等方面的戰略合作夥伴關系，也爲公司在互聯網、物聯網、工業 4.0 等新興領域與恒大合作提供了契機，廣田智能還可與騰訊在軟件開發技術、後台雲服務、大數據運營等方面進行探討，在互聯網家裝、定制精裝等新業務開展合作。

歐業亨：恒騰斥巨資“買的是未來”

雖然沒有具體合作計劃，但方式很明確：一個提供技術，一個提供平台，互利互惠。

▲彙業財經營運總監歐業亨接受財華社旗下現代電視的節目訪問

彙業財經營運總監歐業亨提醒投資者，這單巨資買蝕本盤的交易，賬面上看確實不劃算，但其實恒騰此次買的是“未來”，投資者應關注雙方未來合作空間：

首先關注廣田智能的技術、産品能否確實幫助恒騰攻入智能家居領域，進一步而言，若業務發展良好、時機成熟時，廣田智能也有被分拆于A股上市的可能，這與恒大一直尋找機會在A股集資的願望相一致。

其次，母公司層面合作值得憧憬，恒大與廣田在裝飾業務上存在長期合作，今年10月，廣田又與恒大人壽保險成立了規模約30億元的工程産業基金，去年11月，廣田還斥資1.5億元入股恒大淘寶足球俱樂部約1%股份，可見關系匪淺，恒大入股廣田集團，甚至進行資産注入，藉助廣田的平台在A股集資，也具有可能性。

歐業亨提醒投資者，恒騰這次交易以配股形式支付代價，而不是現金，而公司中期業績仍處于虧損，因此對財務及股東收益的影響並不大。但該股被納入MSCI中國指數的消息已經炒過一陣，股價可能向下調整，若股價回落至0.55元獲得支持，投資者可再考慮部署。

恒騰這次如此大手筆，未來會繼續嗎？公司9月公布，之前獲得恒大、騰訊認購新股所得款項約6.72億元，計劃使用其中約3.07億元用于收購、投資服務供貨商，1.4億元會用于人工、研究、專利開支，另外還會投資于營銷、采購計算器硬件及搭建雲計算中心等，而恒騰手中還握有約60億股配股額度及7.9億元現金，集資手段充足。

智能家居遭“搶灘”資本圈態度卻轉淡

擁有恒大、騰訊、智能家居三大關鍵詞的未來藍圖，聽起來很美好，但現實卻並沒有如此美好，最起碼該行業的融資規模並沒有達到之前市場預期的那麽火熱。

內地互聯網數據公司易觀智庫去年發表報告認爲，內地智能家居規模在2016年會出現明顯增長，至2018年，市場規模將達1800億元(人民幣,下同)。但是今年上半年，內地已有12家企業融資過億，總體融資規模達26.6億元，但進入下半年，較大筆融資僅歐瑞博一單(10月27日歐瑞博宣布完成1.1億元B輪融資，由拓邦股份領投)。

資本圈態度轉淡的同時，智能家居仍吸引各類公司紮堆湧入這片“藍海。華爲、中興、小米、阿裏巴巴、京東、海爾、美的紛紛加入戰局。

智能硬件、開發平台、物聯網控制平台、大數據，是內地智能家居的四大方向：
硬件公司方面，華爲和中興選擇了不同道路，華爲主推平台，以Hilink平台完成終端連接，發布OpenLife智能家居開放生態平台吸引開發者；
中興通訊則主推硬件單品，9月正式發布智能物聯網絡由器和智能門鎖；
科技公司小米創立智能家居品牌“米家”，用賣手機的方法賣起了智能家居硬件，包括電飯煲、空氣淨化器等，“米家APP”可達成終端控制；
電商巨頭阿裏巴巴、京東分別推出“阿裏雲生活館”、“超級APP”平台，通過電商平台銷售産品的同時，也提供自己的智能物聯平台；
傳統家電海爾建立“海爾U+智能家居平台”，包括互聯互通、雲平台、大數據三方面，目前擁有1.3億用戶，銷售額達百億；
另一傳統家電美的也積極推出智能空氣淨化器、智能開關、環境監測器等産品。

值得注意的是，據內地創投服務平台36氪統計，至去年10月，內地市場估值最高的未上市互聯網創業公司榜單中，智能家居行業僅物聯傳感公司以30億元人民幣以上的估值跻身前百強，位列83位，物聯傳感以物聯網技術向多個行業供應傳感器、控制器、物聯網終端設備和解決方案。

看上去物聯傳感與廣田智能業務類似，而恒騰卻給予廣田智能125億港元的估值，高出物聯傳感近80億元人民幣，不得不引人好奇，這間還在虧損的公司究竟具有什麽隱藏價值？我們也只能等待恒騰網絡在未來爲我們揭曉了。

記者｜施歡

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