花旗：港銀息差擴 明年最受惠

【經濟日報專訊】美國本周勢加息，市場憧憬銀行盈利逐漸提升。 花旗銀行研究部認為，香港銀行充足的資本水平，有望擴大加息的受惠幅度，料今年息差有望擴闊11至13個基點，明年將是最受惠的一年。 「銀行確會受惠加息，但實際受惠程度取決於加息的速度與本港銀行體系流動性。」花旗銀行研究部副總裁林嘉惟接受本報訪問時坦言，是次加息周期有個複雜性，過程相對慢及比較長，認為整個加息周期的影響，應看得更長遠。 息差料擴闊逾11基點 市場憧憬加息帶動銀行淨息差擴闊及盈利增長，林嘉惟預期，基本情況而言，今年港銀平均淨息差會有介乎11至13個基點擴闊空間。特別是擁有龐大存款基礎的港銀，加上大部分資產以港元及美元計價，有望進一步受惠，以中銀香港（02388）為例，約有3成美元資產，縱僅美元拆息（Libor）單邊上升相信亦可以受惠。 該行將整個加息周期分為3個階段，初期港銀有望受惠於銀行間利率趨升、淨息差擴闊，有望維持至今年底至明年中。但於2018年底至2019年中，或會出現「活期存款定期化」（即客人將活期存款轉為較為高息的定存）迹象，屆時銀行因要提高存款息，淨息差受惠幅度會有所收窄。隨着銀行存款競爭激烈，倘外圍有負面因素出現，有機會觸發流動性風險，資金成本上升幅度將抵銷資產規模受惠程度。 加息初期對金融股最有利，林嘉惟解釋：「加息始終是個收緊（tightening）的政策，但相信負面影響未會於初段浮現。」港銀約有5至6成資產有望受惠於息口上揚，遠高於15%至25%負債端可能承受的負面影響，幾乎可以肯定利潤率會有上升。 但他強調，市場不應誇大今年港銀受惠幅度，因貸款及資產重新定價需時，加上該行預期今年聯儲局只會加息2次，相信2018年才是最受惠的一年。展望行業前景，該行維持正面看法，看好銀行股有望受惠於兩大催化劑，分別是中資企業擴展業務，帶動今年信貸增長加速，以及加息周期利好盈利。他更指出，港銀不單是高息股，相信未來股息還有上升空間。
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