- 信報財經新聞
【智識選股】青啤高端化有成 估值便宜趁低吸
內地啤酒市場產量自2013年創歷史高峰後呈下降趨勢，2023年產量較2013年減少近三成，2013至2023年產量年均複合增長率為負3.3%【圖1】，行業進入存量競爭格局，佔據約七成份額的低端產品市場已不能為企業帶來有效利潤，啤酒企業積極布局中高端市場，從量增到質升改變，市場競爭轉向於產品的差異化、品質化、場景化，產業邁向結構升級階段，低產能線逐漸淘汰，市場份額進一步向龍頭企業集中，前5家啤酒企業龍頭包攬逾九成市場份額。 [IMG-3823083|3823083_4bd583c8b165d3215bd44b88d6d43b5d.png|FULL-IMG] 消費者對高品質啤酒產品需求不斷增加，消費習慣的變化驅動整個啤酒產業變革，啤酒企業不單改革產品線，還走出原客群舒適區，投入影視、綜藝、音樂節等娛樂活動，消費渠道和消費場景呈多元化發展，以場景消費為特色的新消費、新業態、新模式不斷湧現。 結構升級帶動均價上揚 隨着企業自發開闢高端化產業線，以及國策對於啤酒相關文化產業的支持，中高端市場的啤酒消費人數比例顯著提升，主要是中低端啤酒消費者升級為中高端和高端，中高端啤酒市場規模續擴大。 啤酒行業
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百威亞太季度收入跌 改善業績靠大型賽事
這家主打高端市場的啤酒企業，要改善業績只能靠下半年的全球體育賽事 重點︰ 裴梓龍 去年第一季，中國正式從新冠疫情中「全面解封」，人們紛紛外出聚會，餐廳及酒吧的生意快速復甦，啤酒銷量大增，不少品牌創下了銷量新高。然而一年後，正是因為去年基數高的問題，各大品牌的啤酒銷量表現都不太理想。 根據已公佈業績的酒企，青島啤酒(0168.HK; 600600.SH)首季營收按年下跌5.2%，燕京啤酒(000729.SZ)營收增速只有1.7%，遠低於去年同期的13.7%。到最近公佈業績的百威亞太控股有限公司(1876.HK)，今年首季度收入同樣比去年同期下跌0.4%至16.4億美元，期內總啤酒銷量減少4.8%至21.12億公升。 更令投資者失望的是，青島啤酒和燕京啤酒首季利潤按年仍有所增長，但百威亞太就算將今年第一季的銷售成本節省了4.4%，但整體純利仍下跌3.4%至2.87億美元，其中中國市場的銷量及收入分別下跌6.2%及2.7%。 公司聯席主席及首席執行官楊克(Jan Craps)解釋，首季表現未如理想，主要受到中國及韓國銷情溫和影響，同時因為高基數效應，再加上中國廣東等地3月受到大暴雨等極端天氣
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《大行》國泰君安首次覆蓋青啤(00168.HK) 評級「增持」
國泰君安發表報告，首予青啤(00168.HK)評級「增持」，預計2024至2026年利潤複合增速13.48%。報告指，啤酒行業結構升級、成本下行及競爭格局穩定趨勢明顯。在此背景下，預計公司股東回報將逐步增強，品類延展及大單品持續發力，噸價及利潤率或再創新高。該行預計集團2024至2026年每股盈利預測分別為3.66、4.16及4.71元。 該行指，去年成本下行周期，公司成本壓力得到緩解，在結構升級效應下，首季毛利率達40.4%，同時競爭格局優化背景下整體費用率下降，扣非淨利率達14.91%，達歷史新高。沿黃區域市場步入收獲期，利潤將持續釋放。結合成本和競爭優勢分析，該行預計利潤率有望再創歷史新高。(ha/k)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
