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《大行》瑞銀降中教控股(00839.HK)目標價至7.8元 首季經營溢利勝預期
瑞銀發表研究報告指，中教控股(00839.HK)2024財年上半年的收入及經營溢利表現勝於預期，不過淨利潤表現卻略低於預期。 該行表示，中教控股學生入學人數增長8.5%，及每位學生收入增加9%，推動公司今年上半年的營業收入按年增加18%，比該行及市場預期高3%；至於經營溢利增長16%，分別高於該行及市場預期5%及1%，不過亦意味著經營利潤率按年收縮100個基點。 瑞銀亦預計，中教控股於未來將產生110億元人民幣的累計營業現金流，足以覆蓋公司的資本開支之餘，亦將有剩餘資金用於股息分派。鑑於中教控股今年上半年的業績表現增長及更多的產能擴張，該行將公司2024至2026財年收入預測上調1%至2%；將同期的經營溢利預測提升3%至5%，反映公司更好的營運槓桿及更高的政府補貼；亦將同期的淨利潤預測提高2%至4%，基於公司積極的經營發展，被較高的稅收及少數股東權益所抵銷。 基於上述因素，瑞銀將中教控股目標價由8.4港元下調至7.8港元，此相當預測今年市盈率9倍，維持「買入」評級。(js/w) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
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《大行》中金降中教控股(00839.HK)目標價至6元 內生增長穩健
中金發表報告指，中教控股(00839.HK)內生增長穩健，上半年度收入按年增長18%，其中在校生人數增長9%，平均收入增長9%；截至2月29日，全日制新生人數按年增長8.5%至27.1萬人，主要得益於提前擴容量、提高教學質量、國際化產教融合等方面的投入，23/24學年全日制註冊新生人數9.7萬人。 上半年度毛利率56%，按年下滑1.4個百分點，主要由於校園建設投入及教師人員薪酬加大；公司已於今年3月贖回全部可轉債，目前有息負債率為24.7%，處於健康水平，且在手現金充足，截至2月底現金及其等價物逾41億元人民幣。考慮到更積極的擴建計劃，預計未來三年收入有望實現約15%的複合增速，經調整歸母淨利潤略低於收入增速，或實現8至10%的複合增速。 該行維持其「跑贏行業」評級；考慮到市場估值中樞下行，下調目標價37%至6元。(cy/)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
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《大行》建銀國際削中教控股(00839.HK)目標價至6.8元 評級「跑贏大市」
建銀國際發表研究報告指，中教控股(00839.HK)2024財年上半年淨利潤按年增長5%，至於營業收入錄得18%增長。該行解釋利潤表現適度錄得增長，主要由於利潤率收縮、旗下海南學校經濟利益減少、稅收增加所影響。 建銀國際表示，公司於2026財年的學生總入學人數年複合增長率將達8%；2024至2026財年的毛利率，將保持介乎56.2%至56.3%；至於同期的息稅前利潤率則保持介乎38.8%至39%。該行預計公司2024財年的經調整淨利潤將按年增加13%。至於2024及2025財年的資本支出，將分別為45億元人民幣及25億元人民幣。建銀國際亦指，公司現有的現金儲備，加上強勁的營運現金流，應該足以支撐公司的擴張計劃，並維持2024財年40%的派息比率。 另外，該行將中教控股2024及2025財年的盈利預測，分別下調2%及4%。主要反映公司利潤率下降及有效稅率上升的因素。市場對教育行業收入增長放緩的擔憂日益加劇，因而將中教控股的目標價由10.2港元下調至6.8港元，維持「跑贏大市」評級。(js/a)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
