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通脹41年高已見頂? 小心集體興奮盲點

港股周三反覆上落。恆指低開126點,最多跌178點低見21,141點,其後倒升212點高見21,531點,全日升55點或0.26%,收21,374點,恒生科技指數升19點或0.45%,收4,268點。大市全日成交總額降至1,002.09億元,滬、 深港通南下交易分別淨流入18.15億及18.21億元人民幣。 綜合上述數據,可以用一個悶字來形容。昨天,內地預告降準,國務院常務會議指出,適時運用降準等貨幣政策工具,進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度,向實體經濟合理讓利,降低綜合融資成本。 在國策推動下,今日大市或會輕微高開,但相信港股又進入長假期,預計今日港股恒指及科指仍然在窄幅上落。在悶市中,有什麼風險要關注呢? 個人認為,美國公布3月通脹年率升至8.5%屢創逾40年高略超預期,惟核心通脹升幅略低預期,市場盤前集體興奮,原因在不在於表面超預期的通脹,而在於市場像過去1年不斷重覆一樣,「再度」判斷通脹「已經」見頂。 是否真的見頂,實言之尚早,畢竟俄烏事件、疫情影響生產力未明,但市場比較肯定是今年美國持續加息一至二厘也是80%定局。 由於現時加息主要由於受通脹、甚或滯脹影響,估計經濟周期股(CYCLICAL STOCKS)周期股是指經營狀況易受經濟周期變化而波動,或自身經營狀況有周期變動特徵的股份,如水泥及鋼鐵等板塊。另外,由於美國加息,影響債券價格及市場需求,買債券還要先避開一下。 今年是商品年,黃金、資源股料持續有追捧,江銅(00358.HK) 及中鋁(02600.HK) 及洛鉬(03993.HK) 會是吸納對象,但由於股價已升,為安全計,先以目標以5-10%作間界操作,幅度看注碼而言,以爭取更高淨利潤。 摩根士丹利預計,鋼鐵和鋁等材料的庫存在短期內會增加,隨後出口將增加,被壓抑的需求和潛在的更多刺激措施,今年下半年需求前景應會有所改善。該行調整資源股目標價,看好估值吸引行業龍頭。 內容僅供參考,亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。

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