【股市新談】內地報章在暗示「國家隊」將要面對「小小的虧損」（彭偉新）

筆者上周末在內地的「官媒」上看到一篇標題為《國家隊虧點兒又何妨》的文章，內容大約是指之前國家隊入市後，不會這麼快便會退市，而國家隊的資金充裕情況，是個人無法相比的，而且文章最想指出的是，國家很多時「做嘢」，並不是為了賺錢而做。因此，該文章「明示」，國家隊是會歇盡所能去支持股市繼續上升。雖然筆者也相信，中央要令到內地股市向好，一定可以不顧後果去推高股市，包括動用自己的財政儲備去捍衛股市，不過，有決心還有決心，股市能否向上仍然要視乎大部份投資者的取向，尤其是在內地A股的市場中，話事權仍然是落在佔市場大多數的散戶投資者身上。

筆者分享該篇文章的主要原因是該篇文章似乎是道出了中央未來的方向，以及會如何處理在市場上所買入的股份。一如筆者之前所說，雖然在情非得意下，的確可以使用一些非常的手段，不過，如果如今次的「救市」中，因為股市在救市後繼續回落而要繼續在市場上買貨作出支持，這種行為已並不是在「救市」，已變成了「造市」，這種行為則並不會對長遠股市帶來利好作用，尤其是今次的救市資金除了有個別是由匯金出資外，其他多數是來自於企業管理層在市場上買入股份以支持股價上升；又或者是由人民銀行為幾間大的商業銀行提供流動性，好讓企業可以在市場上進行回購，以及直接由內地險資買A股。

雖然在多重的資金入市後，內地A股的確曾經作出反彈，不過，反彈的動力仍然有限，尤其是當上證指數在反回4,000點水平後，便隨即作出回吐，更接連下跌後，令到上證指數跌返3,600點以下水平，以上證高位見過5,178點計，跌至周一最低位3,549點，總跌幅達到1,629點或31.5%，雖然未有跌穿250天線的牛熊分界線，但以跌幅計算，已滿足了指數由高位回吐超過20%便屬於熊市的規定。所以，不論中央有幾大的決心去支持內地A股市場也好，A股指數已不節不扣地返回熊市之中。

由於內地已進入了熊市，所以港股在基本下亦已進入了熊市之中。而在熊市中，基本上是投資者盡快把手上的高槓桿股份全數拋掉，而且更要減少自己的孖展槓桿。而今次中央要求多個機構包括上市企業、內險企業、以及銀行機構共同參與「買起A股」的行動，但又同時指出，今次的行動是必須要有犧牲的，而這種違反了投資股市是以賺錢為目標的首要條件，而且今次由「管媒」去提出該論點，相信是有意在公司錄得更差的業績公佈之前先讓市場作出相關的整固，令到當業績見報時，投資者才可以在更短的時間入作出相關的心理調整。所以，官媒今次先行公佈相關的負面訊息，雖然可以讓投資在A股市場的投資者先行作出心理準備，但對於筆者來說，所預期的又豈可只是A股市場會較差，而是中央可能要企業非自願地繼續進行回購，又或者內銀要動用自己的資金去借錢給企業回購，影響到內銀股的資本充足比率，又甚至是內險股要把客戶所投入的資金拿去投資更多的A股。在這種的情況下，相信內銀股、內險股、又或者內地證券商股的未來業績更加差，因此他們仍然需要繼續無償地以不賺錢為目標去買入股份。而他們極有可能要購入股份至10月份內地十八大五中全會完結為止。

 

京華山一研究部主管