大摩下調美蘭航空(00357)目標價21% 維持「與大市同步」
<匯港通訊> 大摩下調美蘭航空(00357)目標價21%,由7.1港元削至5.6港元,評級維持「與大市同步」。
報告指,美蘭航空2023年下半年的淨虧損為8500萬元人民幣,高於2023年上半年5100萬元虧損,超出大摩預期的6000萬元人民幣。該行認為,由於宏觀環境疲軟以及海口免稅店產生的攤薄效應,去年下半年公司的免稅店人均免稅消費額,下降至89元人民幣,年減48%,較去年上半年度下降25%。
大摩預計,該公司在2024 財年將僅實現收支平衡,同時將美蘭航空2024年和2025年的盈利預測分下調71%及45%,反映出消費支出低迷,免稅市場份額下降及接管二期運營後成本上升。
該行認為,考慮美蘭航空2025市盈率為13倍,EV/EBITDA為4倍,低於全球同業市盈率的19倍和EV/EBITDA的9倍,這顯示進一步下行空間有限。
(CW)