理財建未來: 繼續看好紐元兌加元組合

李佩珊

�生銀行

投資產品及顧問業務

主管

•計算熾熱樓價在內，通脹壓力已經開始擴大，並料在中期內攀升至接近紐央行的百分之二的目標水平。

•市場普遍預期，今年官方現金利率將被調升二十五點子至年尾的三點七五厘，料紐央行強硬貨幣政策將為紐元帶來龐大支持。

紐西蘭二○一三年經濟年增長率達百分之三點一，符合市場預期，而且較二○一二年百分之二點七的增長，以及紐西蘭央行二○一三年百分之三增長的目標為高。

從數字來看，製造業活動上升百分之二點一，是自○六年三月以來高位，另外企業支出增長亦攀升至歷史高位的百分之二點五，反映當地企業界對未來業務前景充滿信心。受惠於環球經濟持續復甦，紐西蘭的出口亦因而受惠，尤其是乳製品出口在去年第四季更錄得兩成一的強勁增長。

另一方面，當考慮到中國內地消費者對奶類製品需求有增無減的趨勢，亦表明乳製業應可承受貨幣匯價進一步上漲的壓力。隨紐西蘭移民人口不斷增加、實際可支配收入不斷改善，以及坎特布里仍在重建當中，家庭消費及建造業第四季增幅相當顯著。

料去年主要的經濟推動力如國內消費、建造活動和乳製品出口等，將維持強勢至二○一四年，加上奧克蘭和威靈頓等各主要城市均見物業投資有所上升，料當地經濟增長動力將能夠延續下去，因此筆者維持看好二○一四年紐西蘭經濟前景。

基於新移民人數及勞動市場參與率不斷上升，國內需求相對亦會進一步增強，將足以吸納紐西蘭當地市場上的閒置生產力，令當地生產能力增長率有所提升。計算熾熱樓價在內，通脹壓力已經開始擴大，並料在中期內攀升至接近紐央行的百分之二的目標水平。

為求將通脹率控制在目標水平之內，紐央行於三月份議息會議宣布加息二十五點子至百分之二點七五，並清晰說明將會在未來兩年調升官方現金利率約百分之二。

加息週期明顯已經開始，而市場普遍預期，今年官方現金利率將四度再被調升二十五點子至年尾的三點七五厘。料紐央行強硬貨幣政策將為紐元帶來龐大支持。

聯儲局於三月份議息會議上出乎市場預期地偏向鷹派，並暗示可能會於買債計畫在二○一四年完結後六個月便開始加息。料第二季美元將會重拾升勢，限制紐元兌美元的上升空間。

因此，投資者可考慮買入紐元交叉盤。由於加拿大石油出口競爭力不斷下降，加上製造業勞工成本不斷上漲，令當地經濟更難進行重整。在紐、加兩國經濟狀況出現明顯分歧下，筆者看好紐元兌加元組合，料年尾有機會突破一算水平。

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