【健談匯市】炒加息太早，人民幣成焦點（陳健豪）

中國因素明顯成為2016年其中一個炒作主題，先有去年9月聯儲局因人民幣突然貶值延遲加息，到今年開盤人民幣離岸及在岸價均繼續急跌，離岸人民幣已跌至近5年新低，而在岸及離岸價差距更擴大至歷來最大的1700點子，反映內地在岸市場繼續限制套匯，亦再創匯改後紀錄，而市場明顯看淡人仔走勢，背後原因自然是市場擔心中國經濟數據欠佳對環球經濟的影響，2016年短短三個交易日人民幣已累跌2.12%。人民幣兌美元在2015年貶值近5%，不過在過去5年兌歐元及日圓卻升值接近四成，單以人民幣兌日圓在2012年中至2015年就升值了40%，令內地貨物出口競爭力大減，讀者只要留意花邊新聞，更不難發現大量內地人湧到日本購物，去年黃金週已有近40萬遊客，而全年對日本GDP貢獻達0.3%，執筆時又見到報導指東京銀座松屋百貨開店前門口人龍長達6,000人，開店15分鐘福袋被搶購一空，搶的已不再局限於廁所板、電飯煲及威士忌，甚至連金銀首飾及衣物都成為搶購對象。

而在人民幣貶值趨勢下，一眾亞洲貨幣亦繼續捱打，甚至遠至美洲的墨西哥財長亦指擔心另一輪的貨幣戰爭即將開打，墨西哥披索就已跌至紀錄低位，而作為中國密切貿易伙伴的澳元亦跌回0.70水平，因為澳元若不跟隨貶值，澳洲本土出口商將面臨重大損失，因此澳元在無甚重要消息下亦回軟至0.70水平，不過去年第四季起澳元仍在大區間0.69-0.74間低位整固，整個格局未有明顯突破，因此澳元要升破前高0.7380才能確認脫離危險期，若投資者想逆市博反彈宜在0.70邊入市，跌穿0.6900止蝕。

當然，投資者對人民幣的貶值預期將隨著匯價下跌而出現人踩人的惡性循環，路透社訪問交易員、分析師及基金經理的調查就估計沽空人民幣的規模已飊上接近6年來最高，甚至擔心人民銀行放手讓人民幣貶值機會增加，從至拖累其他亞洲新興市場的拋售壓力。人行公佈12月份外匯儲備就大減1,080億美元，創下史上最大跌幅，外匯儲備亦進一步減少至3萬3千億美元的3年新低位，反映一方面人民銀行繼續沽美元買人民幣托匯價，另一方面內地企業亦要為償還美元債亦加速了外匯儲備減少，相信短線美元未有明顯單邊市況出現下，人民幣將在6.8水平喘定。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪