阿里績佳 電貿商可撈底

雖然美股近日的回吐觸發港股近期的走勢偏弱，尤其是在科技股指數納指由今次升浪頂部4,371點跌至近日最低位3,946點，累積跌幅已達到10%，而部份在美國上市的科技股龍頭之股價，更下跌達20%，令到不少的本地科網股錄得大幅的回落。尤其是大部份在本港上市的科網股由於之前炒阿里巴巴來港上市，以及會搞互聯網金融等因素而被過份炒高，在美國科網股被拋售下，自然難以獨善其身。不過，由於之前下跌屬於全行業及全板塊式的洗倉活動，令到不少仍然屬優質的科網股份也被過份的拋售。

內地龍頭科網股阿里巴巴公佈第4季的收入為30.6億美元，約相等於190億元人民幣，較去年同期急升66%，而盈利更達到13.5億美元，約相等於84億元人民幣。以該金額來計算，盈利超過在香港上市的騰訊(0700)第4季度的39.1億港元。阿里的盈利反映出內地電貿商的盈利能力仍然強勁，尤其是擁有商業客戶基礎的電貿商會更加明顯。其中原因是內地在整體經濟增長仍然維持下，加上地產發展蓬勃下，令到整體實體店的租金高昂，所以，利用網絡進行推廣及銷售，相信仍然會是未來的一個主要趨勢，尤其是在「地大物博」的中國市場，在每一個市也成立實體店，之前的內地體育用品股已經告訴了投資者是不可行的。因此，在盈利能力仍然有持續增長的電貿股若果股價被之前過份拋售的話，筆者相信反而是一個極佳的買入機會。

其中，內地B2B電貿商慧網(8292)也是其中一家發展電貿業務較佳股份，集團去年總營業額達到8.37億元人民幣，增加52%，而盈利更急升了1.29倍，達到1.53億元人民幣。預期內地市場未來仍然會以B2B電貿將會繼續成為內地主要的經銷方法，會繼續為集團提供收入及盈利的高速增長，令到其基本因素持續向好。

至於股價走方面，股價由今年高位23.65元回吐至14.84元，剛好回吐了相等於由9.88元開始的升浪總升幅的61.8%，回吐已足夠，加上企穩在100天線之上，走勢有機會已經見底。而筆者覺得另一個特別的因素，相信會令到股價日後走勢有更大的上升動力是集團已向港交所申請轉到主板掛牌，而一般創業板的股份由於很多基金是無法購買的，所以股價有機會未能完全反映其合理水平，相信在轉板後，可以吸引更多的機構投資者的關注，預期見底後反彈最少今次跌浪的總跌幅61.8%，目標則上望20.50元。

京華山一研究部主管