雅虎香港財經 高鑫股價腰斬尋寶 價值重估在即
高鑫零售（SEHK:6808）股價由去年高位的13.4元港元累跌一半，猶如以五折出售，值得投資者重新審視箇中的投資價值。惟隨著全球彌漫著通脹預期，高鑫零售將至少錄得一次性的利潤上升的機會。
今年首季內地的國內生產總值按年上升18.3%，惟期內內地消費物價指數和去年同期相若，食品的消費物價指數則上升0.2%，通脹壓力不大。
然而，近日全球彌漫著通脹升溫環境，小麥價格由去年年底的642美元，急升至763美元。年初至今內地小麥價格仍有輕微上升，相信內地仍有通脹升溫的風險。
那麼保有大量存貨超級市場及大賣場，現有存貨將受惠通脹升溫，將可以更高的現價出售，估計高鑫零售將至少錄得一次性利潤改善的機會。
租金收入回升
何況，高鑫零售的租金收入很可能已經見底回升。截至2021年3月底止的15個月，高鑫零售的租金收入為44.95億元人民幣，較去2020年3月底止同期減少4.49億元人民幣。高鑫零售在疫情期間豁免部分租戶租金收入。
惟高鑫零售已經在最新一份業績報告指出疫情後租金收入快速回升，與疫情前水平差距逐步收窄。所以高鑫零售已經出現第二個改善業績的機會。
值得注意的是，高鑫零售透過分租大賣場樓面而獲得44.95億元人民幣的租金收入，其實稍為多於香港的收租股如希慎興業（SEHK:14）的租金收入，而希慎興業的市值為303億港元。
換言之，高鑫零售的大賣場分租業務大約值300億港元的市值；由此推算高鑫零售的零售本業市值應為350億港元。
可以發展社區團購
以一年營業額超過1,000億元人民幣的零售企業而言，高鑫零售的零售本業估值被市場所低估。因為高鑫零售的大賣場可以作為社區團購的前置倉。
高鑫零售已經將大賣場內的商店街視之為網上業務的流量入口，企圖利用網下的流量變成網上的流量及生意。從這個角度看，高鑫零售估值低，業務具可塑性，加上通脹升溫概念，具有價值重估的機會。
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