剛入熊市又進牛市 中國政策讓鐵礦石成為全球震盪最劇烈的商品

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【彭博】-- 隨著多空展開角力,曾是原物料上漲初期最熱門商品之一的鐵礦石已成為全球波動最劇烈的商品。

短短一個月左右的時間,鐵礦石價格就在飆升至創紀錄水平後跌入熊市,然後又回到牛市。過去30天的走勢推動其波動性躍居全球20多種交投最活躍的商品之首。

鐵礦石遭到重創的主要原因在於,投資者對政府政策會如何影響中國的鋼廠需求感到困惑。

Kallanish Commodities Ltd.分析師Tomas Gutierrez表示,中國希望既降低鋼鐵產量又能控制價格,既減少投資又能保障就業。「隨著政策轉向保持這些目標之間所需的平衡,鋼鐵前景將相應改善或惡化,」他說。

通過財政刺激和貨幣寬鬆,中國重振了在疫情期間陷入困境的經濟。這意味著要生產大量鋼鐵來滿足房地產和基礎設施繁榮的需求。結果,鐵礦石價格在過去一年上漲了超過一倍。

現在,壓力變成了遏制已經產生的通膨壓力,意味著收緊信貸和放緩建築支出。

除此之外,北京還在為國家主席習近平去年承諾的碳中和經濟規劃路線。高盛集團表示,這需要減少占到中國碳排放量17%的鋼鐵的生產。政府官員下個月將走訪所有產鋼省份,檢查產能控制情況。

對這些相反政策會產生何種效果的押注衝擊了鐵礦石市場。新加坡基準期貨合約5月12日創下每噸233.75美元的新高。兩周後,該合約跌至170.50 美元——儘管這仍是2013年交易開始以來平均水平的兩倍多。

創紀錄的鋼鐵

一位在該市場有五年經驗的新加坡交易員稱,鐵礦石上漲的空間已經不大。這位因公司政策而不願具名的交易員表示,中國已開始收緊信貸,這表明大宗商品價格應會下跌。

與此同時,中國鋼廠不斷打破紀錄。5月份產量創歷史新高,今年迄今已達4.73億噸,從而很有可能超過去年的10.5億噸大關——當局曾誓言這將是一個高位,因為中國尋求遏制這個高汙染行業的排放。

這使得供應難以趕上需求。

華西某鋼廠上海投資公司不願具名的負責人表示,影響中國鐵礦石供應的結構性問題仍然很突出。

他指出,庫存處於歷史低位,最近幾周來自主要供應國澳大利亞和巴西的出貨量不足,以及近期礦難後國內生產可能受到限制。

至少在短期內,中國似乎已經認定,降低鋼鐵等的原物料價格是其最緊迫的問題。為此,至少在公開場合,北京方面最近幾周加大了抑制大宗商品價格上漲的力度,尤其側重於打擊炒作行為,稱其推動的價格的上漲。

根據高盛最近的一份報告,這項政策的一個諷刺之處在於,炒作者提高了期貨市場的流動性,在實際降低波動性方面發揮了重要作用。簡而言之,買家和賣家的增多意味著價格變動不會那麼突然。

上海有色網高級分析師Lu Ting表示,雖然鋼鐵市場的政策前景仍然不明朗,但夏季是中國建築和製造業的淡季,應會打壓黑色金屬價格。

從長遠來看,隨著支持經濟措施的取消,中國壓低價格的努力應該會從經濟周期的轉變中獲得支持。

鋼鐵需求可能放緩,因為「中國正在退出大規模刺激措施並尋求消費拉動的國內成長,」CRU Group的高級分析師Richard Lu表示。

原文標題China’s Steps Turn Iron Into World’s Most Volatile Commodity (1)

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