彭博專欄：不要指望在鮑威爾任內能夠賺取殖利率

【彭博】-- 聯儲會會議正在逐漸變成羅夏墨跡測驗：主席傑羅姆·鮑威爾泛泛而談，分析師們辛苦解讀。

有些聯儲會觀察人士表示周三的會議很無聊，有人稱其令人困惑，還有人認為這是聯儲會徑直朝著縮減每月1200億美元購債規模邁出的一小步。不過有一些信息是明確的：聯儲會成員「首次、正式、深入」討論了縮減常規資產購買的步伐和構成。而且他們希望看到井噴式的就業數據，然後再下斷言，說他們已經實現了勞動力市場取得「實質性進一步進展」的目標——不管這一含糊的措辭意味著什麼。

要點？鮑威爾保持鴿派，而且他取得了足夠的共識，在大公司繼續召開第二季度業績電話會議之際，不顧供應鏈難題和勞動力短缺引發的擔憂上升，讓聯儲會堅持當前的道路。儘管美國勢將取得幾十年來的最快經濟增速，聯儲會官員仍樂於每個月向經濟中注入新的資金，以撫平可能影響資本市場運轉的擔憂。（可以作為參考的是，聯儲會的資產負債表規模已升至8.24萬億美元，較2020年初新冠疫情使全球經濟陷入混亂前的4.1萬億美元擴大了一倍。）

因此，即使鮑威爾暗示會縮減債券購買規模，他已經基本完成了不擾亂股票和債券價格的職責。事實上，從一個市場來看，交易員對低息資金流入市場持續時間的預期似乎比此次會議前更長。

實際上，在聯儲會會議決定公佈後，儘管10年期通膨率指標升至一個多月以來的最高水平，但10年期美國國債的長期名義殖利率卻下降了。這導致了實際殖利率的下滑，10年期美國國債實際殖利率觸及-1.18%的歷史低點，5年期殖利率觸及-1.98%的歷史低點。

說起來，投資者不應指望能從債券上賺到太多錢。鮑威爾對此並不介意，因為他認為通膨步伐會放緩，即使不放緩，聯儲會也有管理通膨的工具。看漲股市和信用債的投資者肯定喜歡這種狀態，因為在風險調整的基礎上，這增強了投機性更強資產的吸引力。所以只好祝儲戶們好運了：在可預見的未來，這可能都會是一個沒有多少收益的世界。

（Lisa Abramowicz是彭博電視「Bloomberg Surveillance」欄目的聯席主持人，本專欄並不代表彭博有限合伙企業及其所有者的觀點。）

原文標題Don’t Expect to Earn Yield on Powell’s Watch: Lisa Abramowicz

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