彭博經濟學家：中國出口強勁 但結構潛在變化暗示風險

【彭博】-- 彭博經濟學家曲天石撰文稱，中國3月出口強勁成長表明海外需求繼續給經濟帶來支撐。不過，細節則顯示出曾在疫情危機期間起到支柱作用的居家相關產品的出口顯現疲弱態勢。

目前，出口看似受到強勁的外部需求（同比基數較低影響）推動。進口猛增——遠超預期——表明國內生產商信心在增強。不過，對於曾幫助消費者和企業適應居家生活和工作的中國產品，我們將關注這些商品的需求在未來幾個月如何。

出口同比成長30.6％，較今年前兩個月60.6%的增幅（受低基數效應影響）放緩，也低於普遍預期增幅38.0%和彭博經濟研究42%的預期增幅上年同期基數較低仍是出口成長的一個很大因素。雖然2020年3月同比下降6.9%帶來基數效應影響，但自2020年第四季度以來出口一直保持強勁勢頭不過，與居家需求相關商品的出口較2020年第四季度下降。這一部分是2020年下半年中國強勁出口的主要推動力。這個轉變可能表明出口結構的潛在變化。總體來說，這將對未來出口增速構成負面

中國對外貿易

進口成長38.1％是2018年以來最大增幅，超過了市場預期（+ 24.4％）和彭博經濟研究預計的成長23.8％。這一定程度上反映了商品價格的上漲用於生產目的的材料和商品進口錄得高成長，這對於國內生產來說是個好兆頭3月錄得138億美元貿易順差，低於2月379億美元的順差規模

更多細節：

中國對幾乎所有主要貿易伙伴的出口都比一年前增加。表現尤為強勁的是，對美國和歐盟的出口分別成長53.3％和45.9％按產品劃分，與居家需求相關的商品出口較2020年第四季度下降。例如，電氣照明設備出口總額為24.9億美元，低於第四季度的平均水平42.6億美元。醫療器械出口——在疫情期間的另一個強勁領域——從第四季度平均15.5億美元的水平下滑至14.8億美元形成對比的是，稀土和鋁等工業材料的出口則較第四季度水平回升進口方面整體較為強勁。就原物料來看，3月份銅礦石進口量達到217萬噸，第四季度平均為180萬噸。原油進口比第四季度實際平均水平增加18%。集成電路進口比第四季度平均水平成長13％

原文標題 CHINA REACT: Exports Strong, Structural Shift Signals Risks (1)

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