買入這隻百萬富翁股會否為時已晚?

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Etsy (NASDAQ:ETSY )自2015年IPO以來,以每股16美元的價格爆炸式增長。該股票的價格已超過200美元,其中大部分發生在過去12個月。2020年3月,Etsy股價不到40美元。

以IPO價格作出80,000美元的初始投資,至今便會成為百萬富翁,因此,很想知道股價是否還有更大的上漲空間。Etsy對現時的經濟有很好的商業模式,但仍有理由以這個價格購買嗎?

Etsy立即進行溢價交易

根據相對估值指標,Etsy昂貴,但對於高增長股票而言,要始終查看這些指標是很重要的。Etsy的市銷率為16倍,遠期市盈率約69倍。對於像可口可樂或沃爾瑪這樣更成熟的公司,支付這樣的溢價是沒有道理的,這些公司已經如此龐大和成功,以至於無法迅速地增長。

不過,Etsy則是另外一個故事。過去3年,該公司的年均增長率約60%,分析師預測,未來幾年的複合年增長率將超過30%。假設價格永遠不變,那麼從現在起5年後,收益複合年增長率為30%的,預測市盈率達到17.5倍。

這就是為什麼流行的估值比率,例如市盈率、市淨率,及企業價值倍數,不能把評估價值型股票的方式,應用於增長型股票。

一個具有顛覆性的未來行業領導者,可能會在中期輕鬆地將規模擴大1倍或2倍,並且看漲的投資者樂於為現時的基本面付出溢價,以擁有未來領導者。對Etsy的軌跡持樂觀態度的人認為,該公司未來的收入增長將足以推高股價。

Etsy在未來電商的位置

十多年來,電子商務一直是零售領域的增長力量,而2020年全球疫情大流行的影響加速了這趨勢。去年線上銷售額躍升至全美的21%以上,2019年的增幅為15.8%。作為美國訪問量排名第四的電商網站,Etsy在利用這方面的增長,處於絕佳位置。與競爭對手亞馬遜、eBay和沃爾瑪不同,Etsy作為個人手工製作和定制商品的目的地,擁有更多的小眾的讚賞。

該網站還有其他產品類別,但是Etsy在主要的電商平台中仍佔有獨特的位置。該公司去年新增160萬活躍賣家,其在口罩等產品的出色表現,證明了買家和賣家在網站上的適應性。

如果疫苗接種和畜群免疫可以有效減少對公共衛生的影響,那麼我們對實體店的需求可能會出現飛躍,旅遊、體驗和公眾活動的需求從被壓抑至恢復正常生活。短期內,線上銷售有可能失去總體零售份額的一部分。

無論如何,去年電商業績的飛速增長是對現有趨勢的加速,並且中期將會繼續擴大。不同的零售商在優化數位渠道方面投入更多的精力,消費者比以往任何時候更喜歡在家購物,而物流則比以往任何時候都更有效率。

我們完全有理由期望Etsy將與其他電商領導者一起成長,但碎片化可能是拖累該增長率的問題。Square 和Shopify 等公司的解決方案,使小型供應商和精品店比以往更容易地為線上客戶提供服務。為賣家創造價值,Etsy必須保持價格競爭力或提供其他地方無法比擬的新穎服務。我們很有可能會看到越來越多小賣家保持獨立。這種動力不足以在未來幾年內取代這家手工藝品巨頭,但投資者要關注。

結語

買入Etsy為時不晚,但要期待該股自IPO以來所獲得的回報則可能為時已晚。顯然,它還有上升空間,但現價已經假定了很多未來的成功,而估值進取。

如你熱愛該公司並相信其模式,則可以立即購買,而無需感到內罪咎或猶豫。在未來幾年,Etsy很有可能超越大市。當市場和零售業進入疫情後的平衡,如果股價波動,請不要感到震驚。

編輯: Sonne

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