【水能覆舟】海航競價買地的另類觀點（渾水）

【水能覆舟】海航競價買地的另類觀點（渾水）

海航的消息絡繹不絕，多次傳出資金鏈斷裂的海航，最近旗下香港國際建設（687）公佈，將以159.5億元向「四叔」李兆基的恒地（012）出售啟德兩幅土地。

對於海航，我沒有什麼新加的見解，不論政治上扯上王歧山去講，又或者以企業財技分析如何搬錢走資等，以往已經寫太多，有興趣請爬文。無無聊聊，想講海航競價的行為本質。

競價行為或拍賣理論，是經濟學一大話題。競價也有不同方式，不一定是純以「價高者低舉手」去競投戰略資源，傳統拍賣方式也包括First-price sealed-bid auctions、Vickrey auctions、English auctions等，花多眼亂，我自己本科沒有讀到這個部分，反而畢業後才讀到。拍賣理論不一定應用在拍賣，一般Joint Venture股東面對deadlock也可以用得著。拍賣理論，也可以跟博奕理結合計算。

億億聲計算的戰略資源，好像土地、頻譜等，海外企業會聘請經濟學家計數。雖然博奕可以有偏離理性的可能性，會有奇怪策略，但如果是以億元去計的競價行為，其均衡結果一定會偏近理性結論多一點，很少有奇招突出。因為出怪招輸錢，其代價是億億聲，誰擔當得了，經濟學家也是打工收錢的顧問嘛。

正如我們打撲克，盲注細，本金大，有時可以守本，有時則可以打得亂離少少或aggressive少少，多一點bluffing也不要緊，因為用錢擾亂對方的觀察都係策略之一。如果盲注大，本金少，則只有一條路行，就係short stack，見一鋪不算太差的牌，都要打all in。我從大局觀去看海航，則是有點這樣的感覺，恆地就是等機會的獵食者。