【股市新談】天譽置業整體走勢突破後繼續向好 （彭偉新）

筆者在狗年首個交易日先祝大家新年發大財，另外，身體健康及心想事成。內地房地產市場在過去一年可以說是豐收的一年，主要是在中央推出的抑壓樓價措施，已有效地令到整體樓市降溫，未有一步出現失控的情況外，更未有觸發到中央的神經，而需要落更重藥去調控內地樓市，否則，即使內房的合約銷售有多亮麗，股價也難有很強的股價升幅。去年內房股中有不少股價累積升愈一倍的股份，當中不少都是龍頭內房股，當中包括了中國恒大(3333)共累升了差不多26倍、融創中國(1918)共累升了4倍及碧桂園(2007)共累升了2.4倍，以股價表現計算，相信是過去10年間表現最好的一年，而主要原因便是投資者相信內地樓在新一年會繼續向好，而內房企業只要做到貨如輪轉的話，整體估值亦會有幅提升的空間。

雖然內地龍頭內房股的升幅非常亮麗，不過，升幅並不是由龍頭內房股所獨享的，而部份以地區發展為主的小型內房公司，亦受到內房市場的氣氛好轉，以及整體內房股的估值提升而受惠。其中，專注於廣東省、廣西省及江蘇省內多個城市發展房地產項目的天譽置業(0059)，便是其中一隻質素較佳的內房股，天譽置業去年全年的升幅並不落後於部份的龍頭內房股，去年全年累升3.6倍，主要是去年全年的盈利增長顯著，原因是受惠於去年有多個項目落成後，交付予買家而確認的售樓收益較預期為高所帶動，尤其是按集團去年年中所公佈的總建築面積概況，合共有389萬平方米，而去年在建的面積為238萬平方米。至於2017年預期可完成的可建面積達到72.1萬平方米，相信到2018年底時，可以入賬的收入預期會較2017年為多，因此，對於股價的整體前景非常樂觀。

集團於1月16日已發出去年全年度純利大增的盈利預喜，雖然未有令到股價再大幅上升，反而投資者借消息作出回調，並一度跌穿50天線見低位3.31元，但近日股價已跟隨大市反彈，並於狗年首個交易成功升返1月5日高位4.33元以上，雖然在上午收市前，股價未能企穩在4.33元以上水平，但從過去30個交易日的資金流向來分別，期內股價雖然無明顯的升幅，但資金流郤錄得近2.52億港元的資金流入，反映出在股價回調的期間，反而有投資者趁回調機會在市場上吸納股份，若果按該走勢來看的話，當股價一旦升破之前4.33元的水平，便可以按由4.33元回調至3.31元總跌幅的1.618倍作為上升目標，因此，只要股能向上突破4.33元並企穩，按黃金比率的上升幅度計算，可以有機會上試4.96元水平，投資者不妨留意。

京華山一研究部主管