中國地方債周度發行量升至逾五個月最高 後續供給高峰將考驗債市

【彭博】-- 中國地方政府債券供給本周出現回暖態勢，對資金面的擾動可能加強。

彭博匯總的數據顯示，包括廣東、湖北、江西，安徽等在內，本周合計有約1925.8億元人民幣地方債繳款，單周規模創去年9月下旬以來新高；絕大部分為再融資債券，也包括四川的一期補充中小銀行資本專項債。

政府工作報告已經確定今年新增地方政府專項債券額度3.65萬億元，低於去年的3.75萬億但高於市場此前預測水平，顯示今年財政政策力度下降有限，仍將為經濟成長和化解隱性債務提供支持。而市場預期新一年額度下達後供給若集中放量，可能對債券市場尤其是長端利率可能帶來一定壓力。

中泰證券分析師周岳表示，步入3月後地方政府發行節奏有所加快，預計4-6月將迎該類債券供給高峰，資金面波動需關注，屆時央行可能有一些流動性安排；包括國債、地方債在內，預計4月開始每月政府債發行規模都在1萬億元以上。

興業研究分析師郭益忻等在報告中稱，新一年額度下達之前，地方債供給或仍以再融資和部分中小銀行專項債為主，後續供給高峰料漸行漸近。從投資角度，建議關注3-5年期期限，品種上可關注中小銀行專項債的投資價值，從前期發行結果來看，該類專項債區域和注資方式的不同會產生額外的溢價。

(新增第三段更多觀點和背景，以及最後一段。)

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