野村預警大鱷雙邊狙擊港股匯

外匯基金只及港股市值14%

香港動盪局勢或醞釀資金逃亡潮，券商野村警告，投機者可能乘機同時在股市和匯市沽空，重現一九九八年亞洲金融風暴的「雙邊操控」伎倆！該行指，受中美貿易戰、社會動盪及走資憂慮三方夾擊，港元的風險溢價高企，料港匯將貶值至7.85弱方兌換水平。

照撐聯匯制牢不可破

野村發表報告指，單從香港及新加坡的存款和樓市數據而言，香港未有非常顯著走資迹象。不過，九月份香港外幣存款下跌103億美元，同月新加坡外幣存款卻增加34億美元，加上新加坡金管局局長孟文能（Ravi Menon）曾明言，確有小量資金由香港流入新加坡，凡此種種為本地資金外流提供證明。

除了銀行體系外，港股市場亦有潛在走資危機。野村指，外資於香港股市的投資額達6,080億美元，為金管局外匯基金總規模的1.2倍，認為部分資金極有可能流走。

走資意味投資者要沽港元、買美元，野村料港匯將貶至7.85，若觸發弱方兌換保證，金管局需入市承接港元沽盤，以捍衞聯繫匯率，但該行預期聯匯制度於可見將來不會失守。

估動用外匯基金托市

值得留意的是，野村指若果社會局勢動盪，加劇觸發更大規模走資，屆時投資者或同時做淡股市、匯市及利率圖利。回顧於一九九七年金融危機，大鱷以「雙邊操控」侵襲香港金融市場，先行於港股和期指市場建立大量空倉，同時大舉沽空港元，刺激港元拆息飆升，並拖累股市和期指急挫，投機者此前部署的空倉即可獲利。當時金管局選擇動用外匯基金入市掃貨，成功擊退炒家，保持金融體系穩定。

不過，外匯基金總額現時約為香港股票總市值的14%，相較一九九八年的約三成大減。野村指當香港股市大挫使市值收縮後，外匯基金規模相對股市比例將回升。

目前社會局勢紛亂，野村解釋，銀行有更大誘因避免現金短缺，向外拆借出資金意欲下降，加上近期或有大型招股活動抽走市場資金，短期而言，預計利率高企會為港元匯價提供支持。港元拆息昨全線上升，一個月期拆息報2.32厘，港匯則平穩，曾低見7.8291。