雅虎香港財經 除了Tik Tok交易外 甲骨文為何將成為IT界的蘋果？
字節跳動出售Tik Tok美國業務部分股權，沃爾瑪（NYSE: WMT）及甲骨文（NYSE: ORCL）入股，並由他們負責營運。早前筆者在《為何沃爾瑪對入股TikTok有興趣？》剖析過沃爾瑪的數碼轉型策略。今次剖析即使甲骨文入股Tik Tok交易告吹，包括數據庫、雲運算的本業的投資價值。
TikTok將成客戶
早前甲骨文及沃爾瑪達成入股TikTok美國業務協議，甲骨文及沃爾瑪分別入股12.5%及7.5%。甲骨文將會成為TikTok技術供應商，採取甲骨文的第二代雲端服務平台Oracle Gen 2 Cloud。對於甲骨文而言，取得TikTok這個客戶，希望有助甲骨文縮窄亞馬遜（NASDAQ:AMZN）在基建即服務（IaaS）的市場佔有率上的差距。
然而，即使這單交易告吹，甲骨文現存業務為IaaS及企業軟件，包括客戶關係管理（CRM）軟件、企業資源管理（ERP）軟件。雖然甲骨文被亞馬遜及Salesforce.com（NYSE: CRM）這些後起之秀追過，惟甲骨文擁有強勁及穩定的現金流這個特點卻被投資者所忽略。
現金流強勁持有4年即回本
以往這些軟件是客戶購買，現時已經轉型為訂用制。最直接影響是資產負債表中的應收賬佔比下降。10年前甲骨文的應收賬佔總資產比重為9%，惟去到最新一個年度應收賬佔總資產比重已經跌至不足5%。此消彼長，應收賬佔比下降，代表甲骨文向客戶賬數減少，意味可以在更短時間內收回更多現金。
最新一個全年年度甲骨文的營運現金流減資本開支後的自由現金流淨額為480億美元，足以支持同期進行的192億美元回購及31億美元派息。今年疫情下再宣布進行130億美元回購，如果未來幾年甲骨文回購計劃持續，有機會成為另一家股價長升長有的蘋果公司（NASDAQ: AAPL），後者以長期回購而大受投資者歡迎。
何況，每年甲骨文產生的自由現金流480億美元，相當於接近1,800億美元市值的3.8倍。換言之，從經營一盤生意角度而言，持有甲骨文4年已經可以回本。投資者又有沒有興趣投資這樣的公司呢？
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