【健談匯市】人民幣急跌以應對貿易戰（陳健豪）

人民幣急跌以應對貿易戰

上週日傍晚時分，中國人行就宣佈今年內第三次降準，同時市場預期隨著官方5月份經濟數據欠佳令經濟增長動力減慢，同時中美貿易戰又死灰復燃，這次降準用意明顯為7月6日美國向中國實施關稅，以舒緩關稅帶來的後遺症。同時市場憧憬下半年仍有1-2次的降準機會，幅度約為 1%。

在美匯聯儲局對經濟樂觀並表示持續加息，相反人行降準令貨幣供應增加，在有比較下人民幣吸引力下降，人民幣弱勢持續並連續9日下跌，在岸人民幣匯價從6.5水平跌至6.57，美元指數也略有反彈，由於在岸匯價由官方控制，在貶值3%下難免令市場認為此乃官方默許人民幣略作貶值。在年初貿易戰開打時，一度傳出中央有意利用手上兩張皇牌: 人民幣貶值或減持美債作為迫美國收手，目前人民幣急跌或屬中國跟美國的談判策略之一。當時筆者認為中方如非必須都無需動用上述兩張皇牌，而目前人民幣雖然跌勢頗急，不過筆者仍樂觀認為此乃中方應對美國特朗普咄咄逼人的手段，提醒他中國仍有此兩大皇牌在手，而沽美債相信是最後一招，兩國貿易關係差不多要斷絕邦交如此危急關頭才需要動用此招，跌穿去年險守的7算水平機會不大，加上6月底銀行對短線資金需要大，或會令短息向上，增加人民幣定期的吸引力，因此筆者認為人民幣跌至此位反而有吸引力，建議可先兌換第一注。而中國同時一面加大美國進口大豆關稅，又把其餘區內關稅從3%減至0%，亦屬另一姿態向美國示威。

而特朗普的貿易戰主線遍佈全世界，從中美、到北美如加拿大及墨西哥，甚至對歐盟實際報復性汽車關稅，雖然令美國孤立自己，跟其餘國家都關係緊張，不過自他2016年11月當選以來，民望首次超過50%！反映其經濟政策及整體工作表現獲得民眾支持。因此筆者認為他目的仍在中期大選，利用此等手段引來民眾認同及感動，他為兌現美國優先的選舉策略做勢。不過每一項決定都順得哥情失嫂意，例如賓夕凡民亞洲內的卡夫已將茄汁生產線移至加拿大。而哈利電單車亦有意將生產線外移，反映特朗普政策正面對外憂內患，能否繼續強勢主導談判成為疑問，一旦特朗普收歛，對環球投資氣氛有正面幫助。

艾德證券期貨總經理陳健豪