【健談匯市】外匯市場強者越強（陳健豪）

早前跌勢加劇的油價終於出現反彈，俄羅斯及沙地阿拉伯終於同意將石油減產協議延長9個月，比市場憧憬的6個月還要長，自然令市場皆大歡喜，亦直接令美元兌加元終於出現久違了的反彈。不過筆者認為商品貨幣目前已見底的講法仍言之過早，筆者認為美元未有走強的條件，其中美國失業率已跌至4.4%的16年低位，不過數據其實仍然好壞參半，例如4月零售銷售雖然上升，但比市場預期的低，而消費物價同樣未及市場預期，雖然未致於改變市場預期聯儲局6月份加息的預期，利率期貨仍反映加息機會超過90%。市場深信聯儲局6月加息機會，除了由主席耶倫口中套取線索外，其他聯儲局官員的言論亦幫上一把，都似乎將焦點放在通脤身上，令市場認為聯儲局在數據非特別好的情況下加息，乃先發制人避免惡性通脹升溫。不過美元完全未有表現出加息而出現的強勢，即使回升仍只在美匯指數100下游走，美元弱理論上有利一眾外幣挾升，不過匯市繼續出現強者越強、弱者越弱的走勢。

加元仍受累於特朗普對加拿大的貿易政府拖累，加上次按危機仍未解除，加元後市仍是逢高沽空，1.3450-1.3530乃理想重新買入美元兌加元的技術支持位。至於紐元兌美元方面，紐西蘭自己又唔爭氣，央行上週議息未有在數據回穩的背景下發表樂觀言論，反而極為鴿派言論，除了指歡迎匯價貶值外，加息一事更似乎遙遙無期。而澳元方面同樣數據似乎未有亮點，雖然央行在會議紀錄中暗示2018年通脹回升至近2%，不過其他數據如就業增加但消費支持不升反跌、零售銷售亦連跌兩個月，同樣令市場深信加息未見曙光，都令美元雖弱，但澳紐加三幣仍未能成功走強。

相反，歐洲系貨幣如歐元、英鎊兌美元就相對強勢，其中歐元已再升穿馬克龍當選法國總統後高位1.1020，市場憧憬歐洲央行在通脹回升下，在未來兩次議息會有條件開始將寬鬆力度減低，有投資銀行更預期美元將重返2000-2002年由強轉弱的轉角位，6月初歐洲央行議息會將成為歐元升勢能否持續的關鍵。筆者仍維持看法，在馬克龍初選令歐元兌美元自1.07水平裂口跳升至1.09水平，已令極多看淡歐元的投資者出現損失，而自年初至今市場其實未有一個明顯的單邊市況，今次歐元反彈，這個單純挾淡倉的誘因，已成為市場最大誘因要狠狠懲罰在1.07下方沽空歐元而不肯止蝕的投資者，目標仍在特朗普當選美國總統當日，歐元在1.11-1.1299中單日轉向的阻力區，目標似乎在1.11水平可先略作減持。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪