【健談匯市】外幣蘊釀反彈（陳健豪）

美國12月份加息機會高唱入雲，利率期貨推算加息機會大約 74%，美元強勢成為各大報章大字標題，美元兌6隻主要貨幣的美匯指數一度衝上100大關，高見100.39。今年以來美匯指數由90升至100，累積升幅超過10%，同期歐元由開盤1.21跌至最低1.04已跌超過12%，要留意美匯指數中以歐元佔比高達57.6%，歐元勢頭之弱可見一斑。環球投資市場已密切關注美元強勢對金融市場的衝擊，其中油價自然是眾矢之的。

過去一年內油價由超過100美元跌至目前在40美元掙扎，累計跌幅高達65%，死因自然可以用四個字「供過於求」總結。環球經濟復甦步伐慢令需求疲弱，但供應卻持續高企，加上未來伊朗石油出口禁令解除供稱將會更多，預期明年首季可真正向國際市場出口，難怪國際能源署IEA預期2020年油價才能回升至每桶80美元。近日筆者先後看到多家投行發表報告，高盛指油價將跌至每桶20美元，又有投行發出目標價25元等，美銀美林更有報告指產油大國沙地阿拉伯有機會跟美元脫鉤，雖然沙地阿拉伯外匯儲備仍有超過6千億美元，但油價一旦跌至每桶30美元，外匯儲備更會每月減少180億美元，成為明年的油市黑天鵝，一眾大行此時此刻大舉唱淡油價，反而令筆者提高警剔。

下週五油組OPEC將開會檢討產量問題，市場期待減產能盡快到來，執筆時又聽到沙地阿拉伯有消息指準備跟OPEC合作以穩定油價，一旦沙地願意減產，將令供應過剩問題獲得舒緩。呢場油價大戰由去年11月開打，目的就是要維持市場佔有率，由於當時環球經濟復甦慢，需求自己減少。不過近日看美國就業市場強勁，預期下一步將帶動工資上升令通脹回升，而歐元區企 業在量寬推行半年後，亦受惠於債息低企、油價低及匯價下跌等因素，似在復甦初期，而日本在日圓大幅貶值後，日本出口企業其實有大量匯兌收益，只是企業在巨額利潤下未有加薪及擴大投資，但安倍晉三明年有參議院選舉，定必需要短期內推即食政策刺激經濟，最新已有傳將最低工資提升3%，希望刺激內部消費，種種跡象顯示實際環球經濟似乎在溫和復甦多於再陷衰退，因此要提防油價已初步見底，而美元亦有條件在觸及100水平後回軟，一眾外幣有望迎接反彈，在值博率不高下，現水平不建議投資者再追買美元。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪